虽然今年银行IPO似有提速迹象，但本月以来，已有两家农商行在上会前夕被取消审核，引发市场关注。两家被取消审核的分别是原定于7月3日上会的青岛农商行和原定于7月10日上会的浙江绍兴瑞丰农商行，两家银行都承载着该省首家上市农商行甚至首家上市银行的期待。在业内人士看来，上会折戟一定程度上受到当前市场低迷及发审从严影响，同时也与农商行普遍存在的治理规范度不高、股东数量过多等不无关系。

　　两农商行突生变故

　　证监会7月9日晚间发布公告称，鉴于浙江绍兴瑞丰农商行尚有相关事项需要进一步核查，决定取消原定于7月10日进行的第十七届发审委2018年第97次发审委会议对该公司发行申报文件的审核。本月初，青岛农商行也曾在上会前夕因同样原因被取消上会审核。

　　这与此前银行首发上市的顺风顺水形成对比，且今年A股已有郑州银行、长沙银行、江苏紫金农商行3家银行成功过会，市场一定程度上有了银行IPO节奏加快的预期。此时接连折戟的两家农商行，也都曾被寄予了不低的期望。如果没有被取消审核，浙江绍兴瑞丰农商行将是浙江地区首家上会的农商行，青岛农商行则被视为是打破山东省“零上市银行”的种子选手。

　　从排队时间看，青岛农商行和绍兴瑞丰农商行分别是在2016年10月和2016年11月首次公开股票招股书，等候时间均超过一年半。

　　对于被取消上会审核的原因，北京商报记者分别致电两家银行，绍兴瑞丰农商行信息披露事务负责人电话一直占线，另一部门人士表示会向相关负责人转达，不过截至发稿暂未收到该行回复；青岛农商行包括全国客服电话在内的多部座机都无人接听。

　　市场低迷是刹车一大原因

　　对于两家农商行上会被取消审核的原因，英大证券研究所所长李大霄对北京商报记者表示，主要是为了稳定股市，目前市场低迷，股市已经在底部了。侧面也证明银行股比较便宜，已经上市的银行股价目前是0.6倍市净率，后期估值也不好，缓一缓能更好发行。

　　另一种分析是银行募资额普遍较大，可能对市场形成冲击，今年4月农业银行千亿定增方案发布时，市场一度担心二级市场会出现“抽血”效应。不过，有两位证券业观察人士都对北京商报记者表示，融资规模方面的影响不大，券商做融资方案时会根据大盘行情做调整。

　　除了整体行情，发审从严也是很多企业IPO路上的“拦路虎”。根据普华永道本月初发布的2018年上半年IPO市场回顾及下半年市场展望的主要数据，截至今年上半年末，A股发行63只新股，融资金额931亿元，较2017年上半年同比减少了74%和26%，下半年预估与上半年持平。

　　近日还有消息称，今年6月各家券商、投行收到监管层下发的最新IPO审核指引，51条标准总体要求坚决杜绝带病申报，并且未来将再根据最新财务指标劝退一批企业，加快高质量拟上市企业的上市节奏，使得A股市场IPO企业直接融资的规模和质量得到有效提升。

　　自身前景不被看好

　　说到上市企业质量，也有多位受访人士指出，农商行治理规范度相对偏低、不良率偏高、股东数量过多等都可能是审核被放缓的原因。值得注意的是，原定于7月3日和青岛农商行一起上会的另外两家企业新兴东方航空装备和微创光电均没有被取消审核，最终新兴东方航空装备IPO通过；原定于7月10日和瑞丰农商行一起上会的另外两家企业也没有被取消审核。

　　从青岛农商行和绍兴瑞丰农商行两家业绩来看，确实都有表现不佳的指标。例如青岛农商行2017年末不良率为1.89%，虽然较2016年末下滑0.13个百分点，但仍高于同期行业1.74%的平均水平；2017年末该行资本充足率也较年初下滑0.25个百分点至12.42%。绍兴瑞丰农商行则是盈利能力相对不够稳定，该行2017年营业收入22.18亿元，同比减少13.67%，利息净收入20.71亿元，同比减少11.75%。

　　北京大学经济学院金融系教授吕随启进一步指出，农商行背后的股权结构相对不够规范也会影响IPO进度。根据年报，截至2017年末，青岛农商行股东总数3847户，其中法人股东78户，自然人股东3769户，前十大股东持股比例均不超过10%，该行自身也坦言“股权结构较为分散”；绍兴瑞丰农商行在2017年末股东总数为2435户，其中法人股东81户，自然人股东2354户，也无持股比例超过10%的股东。

　　多位受访人士指出，经历了2016年城商行、农商行扎堆上市热潮后，监管和市场对于地方性银行IPO会更加冷静。一是因为优质的银行上市资源已经不多了，投资者对股权形式投资银行的需求也在下降；二是监管部门对于行业监管也在收紧，规范调整工作完成之前也不希望上市银行数量过快增加，以免给监管带来新的问题；三是银行业整体面临严峻的挑战，比如去杠杆带来的坏账问题、经济周期低迷带来的压力等，这些问题也使银行股估值处于较低水平，在此情况下，即便想要上市的银行也不愿贱卖自己的股份。

　　北京商报记者 程维妙/文 代小杰/制表

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