7月19日，外管局公布了6月及上半年外汇统计数据。数据显示，今年上半年银行结售汇逆差转顺差，外汇占款实现六连升。有市场人士担心，在中美贸易摩擦的背景下，未来我国跨境资金流出压力加大。外管局表态称，2018年上半年我国跨境资金流动总体稳定，境内外汇市场供求基本平衡，未来我国跨境资金流动和外汇市场运行有条件保持总体平稳。

　　结售汇转向

　　对于今年上半年外汇市场的表现，7月19日，国家外汇管理局国际收支司司长王春英总结道，总体来看，2018年上半年，我国跨境资金流动总体稳定，境内外汇市场供求基本平衡。

　　从银行结售汇数据来看，今年上半年银行结售汇逆差转顺差。今年上半年银行结售汇顺差是138亿美元，而2015-2017年的上半年分别是逆差1054亿美元、1738亿美元和938亿美元。

　　7月19日，外管局公布的结售汇数据显示，2018年6月，银行结汇10589亿元人民币，售汇10457亿元人民币，结售汇顺差131亿元人民币。截至2018年6月末，银行累计结汇59126亿元人民币，累计售汇58245亿元人民币，累计结售汇顺差880亿元人民币。按美元计价，2018年上半年银行结汇同比增长20%，售汇增长6%，结售汇顺差138亿美元，而上年同期为逆差938亿美元。

　　王春英表示，今年上半年，各月银行结售汇和跨境收支小幅顺逆差交替，而不是此前的单方向变化，反映了市场主体更多地是根据实际需求来决定和安排自己的跨境收支和结售汇。

　　从外汇储备数据来看，虽然6月人民币汇率在贸易摩擦等因素下出现波动，但是6月外汇占款数据仍然保持正增长。7月19日，央行官网公布数据显示，6月央行口径外汇占款21.519万亿元，环比增加76.08亿元，实现了今年以来的六连升。

　　在外汇占款六连升的同时，6月外汇储备规模呈现小幅上升走势。数据显示，6月末外汇储备规模为31121.3亿美元，较5月末上升了15.06亿美元，环比增长0.05%。6月外汇储备规模结束4、5月份的两连跌。截至2018年6月末，我国外汇储备余额为31121亿美元，较2017年末下降278亿美元。王春英表示，外汇储备余额总体稳定，较2017年末下降主要受汇率折算、资产价格变动等非交易因素影响。

　　苏宁金融研究院宏观经济中心主任黄志龙认为，今年以来，跨境资金流动整体呈现双向流动的趋势，改变了此前单边流出的基本态势。

　　在北京科技大学经济管理学院金融工程系主任刘澄看来，从资金流动上讲，我国处于净流入状态，但是流入的增速和资金都在减缓，可能未来中国的外汇储备面临很大压力。

　　跨境流动有望平稳

　　对于上半年跨境资金流动呈现双向流动的趋势，黄志龙认为，出现这一变化的原因主要有：一是人民币汇率贬值预期基本消失，这使得居民和企业换汇资本流出的意愿下降；二是2017年外管局加强了对居民换汇额度的管理，对于企业的境外投资和并购也进行了合理引导，企业和居民在境外的非理性的投资和资金流出出现明显减少。

　　刘澄指出，影响跨境资金流动的因素，包括对外贸易的差额、对外投资、资本流动、汇率、利率还有国内外的政策，包括货币政策和经济政策以及突发政治等等因素。

　　有市场人士担心，在中美贸易摩擦的背景下，未来我国跨境资金流出压力加大。对此，王春英认为，中美贸易摩擦未来的演变还需要持续观察。不过，她指出，总的来说，我国外汇市场运行密切相关的经济基本面和政策基本面依然稳健，我国跨境资金流动和外汇市场运行有条件保持总体平稳。

　　从人民币汇率来看，今年以来，人民币兑美元汇率呈现先升后贬的双向波动。尤其6月15日受美国公布征收关税等因素的影响以来，人民币汇率由6.43左右一路贬值至6.70左右，贬值幅度高达4.2%，但是外汇市场的运行比前几年更加稳定和平衡。

　　王春英认为，我国外汇市场和人民币汇率在全球范围内仍相对稳定。上半年，美元指数总体上涨2.7%，新兴市场货币指数EMCI下跌7.3%，而同期人民币名义有效汇率(CFETS)小幅上涨0.9%。在新兴市场动荡期间，我国由于经济基本面稳健、国际收支平衡状况良好、对外负债水平都在安全线以内、外汇储备相对充裕，有效应对了外部冲击，我国跨境资金流动并没有受到较大影响。

　　而在刘澄看来，未来中国跨境资金压力，在某种程度上会加大。此外，随着中国对外投资的加大以及对外贸易增速的减缓，资金流出的压力非常大，甚至不排除在某一时期可能成逆差状态。

　　严防跨境资金流动风险

　　有分析人士认为，中美贸易摩擦会引发中国资本外流。黄志龙认为，尽管当前人民币兑美元出现一定程度的贬值压力，但是当前，居民跟风换汇的现象并没有出现，人民币兑美元也没有持续贬值的压力和趋势，加上外管局对跨境资金流动的管理与引导，未来我国跨境资本流出的压力不会很大。但短期的资金双向流动趋势还将持续。

　　未来防范跨境资本外流，王春英指出，外汇管理部门的一项重要工作就是防范跨境资本流动风险。她进一步指出防范跨境资金流动的工具，包括：一是建立和完善跨境资本流动宏观审慎管理的监测、预警、响应机制。二是丰富跨境资本流动宏观审慎管理的工具箱，根据形势变化和开放政策不断调整。三是坚持真实性、合规性和合法性审核，履行反洗钱、反恐怖融资、反避税等审查义务，保护市场参与者的合法权益。四是保持政策跨周期的稳定性和一致性。五是坚持跨境交易“留痕”原则，加强穿透式监管。

　　对于央行管理跨境资金流动的政策工具，黄志龙认为有许多方面：一是去年取消的外汇风险准备金可能会重新恢复征收；二是外管局对金融机构、央企的境外贷款、投资和并购活动进行窗口指导；三是对于人民币汇率贬值预期进行引导，间接影响跨境资金的流向。

　　“央行和外管局要对付跨境流动的风险，主要是货币政策和财政政策共同使用，调整或者中和国外资本流动对国内货币政策的影响。要综合利用利率、汇率、财政政策对资本的流入和流出进行适当的调控，以保证调整到中国经济能够承受的范围内。我们缺乏在开放市场环境下有效管理资金流动的经验，更缺乏合适的货币政策操作手段。现有的手段，要么过分诉诸于直接管控，要么缺乏市场经验的间接手段。因此需要摸索开发有效的货币工具，以加强对跨境流动资金的管理。”刘澄指出。

　　北京商报记者关注到，近来，监管不断推出举措加大对外开放。6月上旬，国务院发布有关利用外资的通知，提出了投资自由化、便利化、投资促进与保护、优化区域开放、推动国家级开发区创新提升六个方面的措施，进一步营造公平透明便利、更有吸引力的投资环境；6月底，新发布的2018年版外商投资准入负面清单，由原来的63条减到48条，推出了一系列重大开放措施，包括大幅扩大金融、基础设施、交通运输、商贸流通等领域服务业的开放，基本放开制造业，放宽农业和能源资源领域的准入。此外，国内资本市场进一步开放，股市、债市开始逐步纳入国际主要指数。

　　王春英表示，有关效果已经显现，今年上半年，外国来华证券投资跨境资金净流入同比增长2倍。不过，当前，国内股市、债市的外国投资者持有份额还不足3%和2%，与主要发达国家和一些新兴市场经济体相比来说比例偏低，未来还有较大的增长空间。

　　刘澄也提醒道，总体来看，未来几年，中国会面临很大的跨境资金流动的压力，不论是巨额资金的流入或者流出，都会对中国经济稳定发展产生不利的影响。要稳定预期，就要采取适当的手段来中和这种波动的影响，是今后较长时间面临的一个挑战。

　　北京商报记者 刘双霞 实习记者 吴限

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