OMO重回净投放 资金面保持平稳

　　□本报记者 王姣

　　周四(8月10日)，央行公开市场进行900亿元逆回购操作，当日有600亿元逆回购到期，由此单日实现净投放300亿元，为7月28日以来首次重回净投放。市场人士指出，8月以来，资金面压力明显缓和，央行公开市场操作微调仍符合“不松不紧”的政策基调，资金面预期继续保持中性，预计8月整体资金面保持平稳状态是大概率事件。

　　OMO重回净投放

　　央行10日早间公告称，以利率招标方式开展了900亿元逆回购操作，具体包括500亿元7天期、400亿元14天期，中标利率分别为2.45%、2.6%，均持平于上日操作。当日同时有600亿元7天期逆回购到期，由此公开市场单日净投放资金300亿元，这也是7月28日以来公开市场操作首次重回净投放。

　　此前的7月31日至8月9日，央行公开市场操作有5个交易日实现中性对冲，有3个交易日实现净回笼，8个交易日累计净回笼资金1000亿元。市场人士称，整体来看，近期央行公开市场操作微调仍符合不松不紧基调，昨日公开市场重回净投放，但规模不大对市场影响有限，资金面预期继续保持中性。

　　据交易员透露，昨日早盘资金面略显紧张，后逐步缓和，下午资金面逐渐宽松。Wind数据显示，10日银行间质押式回购市场上(存款类机构)，主要期限资金利率均下行。其中隔夜加权利率下行约2BP至2.7885%，指标7天加权利率下行约2BP至2.9031%，更长期限的14天、21天加权利率分别下行约3BP、17BP。

　　平稳状态料延续

　　市场人士指出，虽8月15日有2875亿元MLF到期，但预计央行仍将适时适量续做对冲流动性，此外，人民币持续走强，也令投资者预期流动性改善。总体而言，预计8月资金面仍将继续保持平稳状态。

　　申万宏源证券在最新研报中点评称，结合近期央行公开市场操作来看，资金面继续稳中好转，整体符合其之前的预期。央行依然维持此前一季度货币政策报告中提出的“‘削峰填谷’熨平临时性、季节性因素对流动性的扰动，维护流动性运行平稳、中性适度”。

　　中信证券固定收益首席分析师明明指出，展望后市，央行货币政策维持边际偏松，流动性总量和结构问题逐步改善。过渡到8月份，随着央行货币政策维持边际偏松，R(银行间质押式回购加权平均利率)与DR(存款类机构的质押式回购加权平均利率)由分化走向弥合，流动性从分层转向缓和，债市明显波动的可能性不大。考虑到下半年政策面或保持监管偏紧、货币偏松的环境，短端利率大概率将保持低位。

　　值得注意的是，近期人民币持续升值或有助于流动性外部环境的改善。中金公司最新点评称，人民币贬值预期现在可能面临变盘，可能从贬值预期回到升值预期，带来外汇占款修复，国内流动性也会相应改善，银行存款恢复，降低对同业杠杆的依赖。

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