华夏时报记者 韩永先 见习记者 邸凌月 北京 深圳报道

　　国庆期间，全民娱乐、消费热度不减，不少人可以在朋友圈里看世界。不过，全球股票市场却渡过了黑色的一周，海外主要市场股指普跌，亚太股市跌幅居前，其中过去5个交易日孟买SENSEX30指数累计下跌5.83%，韩国综合指数跌3.73%，富时新加坡STI指数跌1.45%，日经225指数跌1.39%；香港恒生指数累计下跌4.38%。

　　10月8日，国庆长假后的首个交易日，A股三大指数早盘跳空低开，随后在低位震荡，截至收盘，上证指数下跌3.72%，报收2716.51点；深证成指跌幅为4.05%，报收8060.83点；创业板指数大跌4.09%，报收1353.67点。值得注意的是，节前最后一个交易日9月28日，沪指报收2821.35点，今日重挫超过百点。

　　据Wind资讯统计，28个申万一级行业全线下跌，休闲服务跌幅最大，高达5.16%；其次是电子、计算机、通信、化工，分别下跌4.44%、4.34%、4.28%、4.07%；具有防御性之称的食品饮料今日也大跌3.99%。

　　市场分析人士认为，节假日期间，利好与利空因素交错出现，对今天市场影响比较大的是利空因素，海外市场下跌主要与美联储加息，导致市场流动性紧张以及通胀抬头导致美国国债收益率上涨有比较大的关系。而和A股市场联系比较紧密的香港恒生指数连续四个交易日下跌，巨幅调整，对于A股市场今天的走势造成比较大影响。

　　美恐慌指数新高或致全球股市下跌

　　“欧美股市下跌幅度相对较小，有恐慌指数之称的芝加哥期权交易所（CBOE）波动率指数、VIX指数大涨，其中，10月4日上涨了22.48%，刷新了6月25日以来的新高。这表明美国三大股指不断创新高的情况之下，市场的恐慌情绪也在增加，一些资金开始抛售美国，特别是在美股收益率加速上行的背景之下，这个抛压在加大。继9月26日美联储加息之后，10月3日晚间，美联储主席发表鹰派讲话，导致美债收益率大幅上行。在国庆假期，海外市场的普跌，造成A股市场下跌。美债收益率上涨可能会引发全球主要指数的回落，造成全球股市的回落。”前海开源基金首席经济学家杨德龙接受《华夏时报》记者采访时说，值得注意的是，近期，10年期美债收益率开始出现回升，这对于美股以及全球其他股市都可能造成影响。

　　港股下跌主要由于美联储在9月26日启动今年以来第三轮加息，杨德龙指出，香港监管局跟随美联储加息，上调贴现基本利率25个基点到2.5%，这对于香港市场来说造成较大影响。叠加国庆期间A股休市，通过沪深港通流入香港的资金暂停，对于港股也造成影响。

　　重磅利好对冲利空

　　海外市场巨震，我国密集出台利好政策，凸显了政策面对于股市的关怀与支持。杨德龙称，首先在节前，银行理财新规的下发，放开了公募理财产品不能投资于股票相关的公募基金的限制，允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市。银行理财资金属于风险偏好较低，追求长期稳定回报的资金，其中一部分公募理财产品可以投资于股票类的公募基金，这对于股市来说带来比较大的想象空间，将来可能有增量资金进入股市，但是短期内不会对股市资金面形成较大支撑，主要是提振投资者信心。

　　其次，10月7日，央行启动今年以来第四次降准，释放资金高达1.2万亿，在置换了MLF之后，仍然增加了7500亿元的增量资金，这对于推动实体经济增长有重大意义。我国这两年启动了实体经济去杠杆以及金融去杠杆，一些企业，特别是中小企业承受了比较大的资金压力，通过降准可以释放资金，推动这些企业的发展。这次降准注重定向调控，保持流动性合理充裕，央行在今年四次降准表明在稳增长方面正在发力，这对于提振股市的信心也非常有利。

　　小小金融总经理刘小峰接受《华夏时报》记者采访时表示，以往降准一般是0.5个百分点，而这次是1个百分点，力度非常大，将有效增强金融服务实体经济的能力，让中小微企业融资难的现状得到缓解。另外，通过降低存款准备金率，可以降低银行资金成本，进而降低中小微企业融资成本。

　　“第三大利好，财政部部长刘昆最近接受记者专访时表示，将以更加积极的财政政策应对经济的增长。面对经济下行的压力，中央已经明确，积极的财政政策要更加积极，未来可能会大力的减税降费，同时确保地方政府加快资金使用来增加基础设施建设。在降税减费方面，一个是全面落实已经出台的减税降费政策，同时要加紧研究更大规模的减税、更加明显的降税措施，为企业减负，同时促进消费的增长。”杨德龙如是说。

　　机构乐观看待后市

　　尽管A股市场节后开门绿，但机构对待后市仍较乐观。

　　海通证券表示，本轮A股反弹逻辑未被破坏，边走边看，跟踪国内改革和中美关系进展，关注三季报数据。风格上坚持龙头策略，行业上消费银行优先。A股中期仍是反复筑底的格局，右侧大拐点等待两信号明朗：一是盈利回落幅度到底多大，二是去杠杆出现拐点带来资金面转折。

　　前海开源基金认为，外围因素对我国实体经济的影响其实并不大，主要是心理层面的恐慌，当外围不确定性逐步落地之后，A股市场的走势主要由中国经济基本面决定。存量资金战胜恐慌足矣，增量资金都是在市场企稳之后才开始入场。第一波行情永远都是存量资金打起来的，后续的第二波、第三波才是增量资金进来的结果。

　　国庆期间，全民娱乐、消费热度不减，不少人可以在朋友圈里看世界。不过，全球股票市场却渡过了黑色的一周，海外主要市场股指普跌，亚太股市跌幅居前，其中过去5个交易日孟买SENSEX30指数累计下跌5.83%，韩国综合指数跌3.73%，富时新加坡STI指数跌1.45%，日经225指数跌1.39%；香港恒生指数累计下跌4.38%。

　　10月8日，国庆长假后的首个交易日，A股三大指数早盘跳空低开，随后在低位震荡，截至收盘，上证指数下跌3.72%，报收2716.51点；深证成指跌幅为4.05%，报收8060.83点；创业板指数大跌4.09%，报收1353.67点。值得注意的是，节前最后一个交易日9月28日，沪指报收2821.35点，今日重挫超过百点。

　　据Wind资讯统计，28个申万一级行业全线下跌，休闲服务跌幅最大，高达5.16%；其次是电子、计算机、通信、化工，分别下跌4.44%、4.34%、4.28%、4.07%；具有防御性之称的食品饮料今日也大跌3.99%。

　　市场分析人士认为，节假日期间，利好与利空因素交错出现，对今天市场影响比较大的是利空因素，海外市场下跌主要与美联储加息，导致市场流动性紧张以及通胀抬头导致美国国债收益率上涨有比较大的关系。而和A股市场联系比较紧密的香港恒生指数连续四个交易日下跌，巨幅调整，对于A股市场今天的走势造成比较大影响。

　　美恐慌指数新高或致全球股市下跌

　　“欧美股市下跌幅度相对较小，有恐慌指数之称的芝加哥期权交易所（CBOE）波动率指数、VIX指数大涨，其中，10月4日上涨了22.48%，刷新了6月25日以来的新高。这表明美国三大股指不断创新高的情况之下，市场的恐慌情绪也在增加，一些资金开始抛售美国，特别是在美股收益率加速上行的背景之下，这个抛压在加大。继9月26日美联储加息之后，10月3日晚间，美联储主席发表鹰派讲话，导致美债收益率大幅上行。在国庆假期，海外市场的普跌，造成A股市场下跌。美债收益率上涨可能会引发全球主要指数的回落，造成全球股市的回落。”前海开源基金首席经济学家杨德龙接受《华夏时报》记者采访时说，值得注意的是，近期，10年期美债收益率开始出现回升，这对于美股以及全球其他股市都可能造成影响。

　　港股下跌主要由于美联储在9月26日启动今年以来第三轮加息，杨德龙指出，香港监管局跟随美联储加息，上调贴现基本利率25个基点到2.5%，这对于香港市场来说造成较大影响。叠加国庆期间A股休市，通过沪深港通流入香港的资金暂停，对于港股也造成影响。

　　重磅利好对冲利空

　　海外市场巨震，我国密集出台利好政策，凸显了政策面对于股市的关怀与支持。杨德龙称，首先在节前，银行理财新规的下发，放开了公募理财产品不能投资于股票相关的公募基金的限制，允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市。银行理财资金属于风险偏好较低，追求长期稳定回报的资金，其中一部分公募理财产品可以投资于股票类的公募基金，这对于股市来说带来比较大的想象空间，将来可能有增量资金进入股市，但是短期内不会对股市资金面形成较大支撑，主要是提振投资者信心。

　　其次，10月7日，央行启动今年以来第四次降准，释放资金高达1.2万亿，在置换了MLF之后，仍然增加了7500亿元的增量资金，这对于推动实体经济增长有重大意义。我国这两年启动了实体经济去杠杆以及金融去杠杆，一些企业，特别是中小企业承受了比较大的资金压力，通过降准可以释放资金，推动这些企业的发展。这次降准注重定向调控，保持流动性合理充裕，央行在今年四次降准表明在稳增长方面正在发力，这对于提振股市的信心也非常有利。

　　小小金融总经理刘小峰接受《华夏时报》记者采访时表示，以往降准一般是0.5个百分点，而这次是1个百分点，力度非常大，将有效增强金融服务实体经济的能力，让中小微企业融资难的现状得到缓解。另外，通过降低存款准备金率，可以降低银行资金成本，进而降低中小微企业融资成本。

　　“第三大利好，财政部部长刘昆最近接受记者专访时表示，将以更加积极的财政政策应对经济的增长。面对经济下行的压力，中央已经明确，积极的财政政策要更加积极，未来可能会大力的减税降费，同时确保地方政府加快资金使用来增加基础设施建设。在降税减费方面，一个是全面落实已经出台的减税降费政策，同时要加紧研究更大规模的减税、更加明显的降税措施，为企业减负，同时促进消费的增长。”杨德龙如是说。

　　机构乐观看待后市

　　尽管A股市场节后开门绿，但机构对待后市仍较乐观。

　　海通证券表示，本轮A股反弹逻辑未被破坏，边走边看，跟踪国内改革和中美关系进展，关注三季报数据。风格上坚持龙头策略，行业上消费银行优先。A股中期仍是反复筑底的格局，右侧大拐点等待两信号明朗：一是盈利回落幅度到底多大，二是去杠杆出现拐点带来资金面转折。

　　前海开源基金认为，外围因素对我国实体经济的影响其实并不大，主要是心理层面的恐慌，当外围不确定性逐步落地之后，A股市场的走势主要由中国经济基本面决定。存量资金战胜恐慌足矣，增量资金都是在市场企稳之后才开始入场。第一波行情永远都是存量资金打起来的，后续的第二波、第三波才是增量资金进来的结果。

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