【财联社】(研究员 周亦成)股市割韭菜的套路，有时候堪称天罗地网。

　　11月19日晚，博天环境一纸公告，把持股的小散们“吓尿”了：公司三位大股东，国投创新、复星创富和鑫发汇泽，将于公告披露之日起15个交易日后的6个月内总计减持不超过公司股份的31.35%，这些股份即是三位大股东合计所持有的全部公司股份。A股再现清仓式减持。

　　而就在过去的4个交易日中，博天环境还大涨26.4%，期间成交总手数37.4万手。

　　故事的开头还是要回到11月14日。

　　11月14日，新京报报道，在当日举行的“海淀国资委服务企业”座谈会上，北京市海淀区国资委与江苏银行北京分行签署战略合作协议，向融资难民营企业发放贷款，纾困民营企业。首笔贷款5000万元即归博天环境，对博天环境的另外5000万元贷款也将于近期发放。

　　小散们欣闻此项利好，14日尾盘，博天环境封死涨停板。

　　而就在4个交易日后，大股东清仓式减持的公告发出。11月20日，博天环境一开盘，即封死跌停板。

　　自古情深留不住，总是套路得人心。

　　限售期截止即现减持潮

　　大股东减持很常见，然而清仓式减持还是罕见。大股东是拥有公司内部信息的主体，大股东减持一般都意味着其对公司前景不看好。博天环境于2017年2月17日在A股上市。根据招股说明书的披露，公司大股东复星创富等约定自博天环境股票在证券交易所上市交易之日起的12个月内为限售期。

　　2018年2月22日起，这些大股东所持有的股票解除限售并上市流通。而在此之后，博天环境的大股东减持便络绎不绝。

　　2月23日，大股东京都汇能计划减持不超过公司总股本约6.04%；

　　3月31日，复星创富计划减持不超过公司总股本的6.00%，鑫发汇泽计划减持不超过公司总股本的3.45%；

　　9月17日、18日，京都汇能违规减持75万股；

　　而在1亿纾困资金的利好掩护下，11月19日大股东们更是计划清仓式减持公司总股本的31.35%。

　　那么，在大股东频繁减持之下，公司的经营情况究竟如何？

　　资金驰援利好环保产业

　　博天环境是国内水环境领域出发最早的高新技术企业之一，是目前少数能够进行复杂工业与园区水系统综合服务的企业。公司的主要业务包括工业水系统、城市与乡村水环境、监测与智慧环境业务、土壤修复业务和膜产品与服务业务。业务模式为为工程方提供水环境解决方案和水务投资运营。

　　根据公司半年报，2018年上半年，公司营收16.32亿元，同比增长48.87%；但是营收的高增长依赖的是应收账款的增长，2018年中报披露，公司的应收账款达到16.11亿，而同期的营业利润仅为1.06亿。

　　同时，2018年上半年归属上市公司股东净利润同比下滑22.29%。净利润的下滑与毛利率的下滑密切相关。2017年上市以来以来毛利率不断下滑，毛利率由2017年一季度的31.77%，下降到2018年三季度的19.31%。近年来公司的资产负债率不断攀升，数据显示，公司的资产负债率由2016年中报的65.72%上升至2018年三季度的79.32%。同时，公司的经营期现金净流量长期为负数。

　　近年来，社会整体融资成本升高，环保行业业绩承压。环保行业被定调为“补短板”的重要领域。北京纾困民营企业，首笔贷款即归博天环境，可见政府对解决民营环保企业的经营问题的关注。上海证券认为，国常会定调解决政府部门和国有大企业拖欠民营企业账款问题，对欠款“限时清零”。环保作为资金密集型行业，清欠行动有望有效盘活资金，加快企业资金周转，缓解融资压力。

　　业内人士认为“乘着纾困资金注入的东风，博天环境大股东却大手笔减持公司股份。这一举动可能会给资本市场开一个坏头。政府给民营企业定向发放贷款，本是促进公司正常经营的一个举措，对资本市场也有提振作用。但是大股东乘此机会大举减持，将会扰动市场对公司经营情况的判断，不利于公司长远发展；同时，以后市场面对‘纾困资金注入’的利好消息，也可能会三思而行。”

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