投资者报

　　12月25日，西历圣诞节，这一天却也成为一家冠军基金的悲情告别日。

　　资料显示，截至12月25日，“中邮尊享一年定期”基金（下称“中邮尊享”）年内投资收益高达16.31%，不但在数千只混合型基金中排名第一，更远高于股票型基金。这一优异成绩在这个资本“寒冬”显得尤为难能可贵。

　　但是，令人扼腕叹息的是，这样一只业绩优秀的基金却不得不接受清盘的命运。

　　根据中邮尊享基金合同约定，该基金因未能在2018年12月25日前冲破最低两亿元的规模红线，因此必须面对痛失王座的尴尬和惨遭清盘的厄运。

　　对此，中邮基金方面则表示，中邮尊享虽败犹荣，因为它的优异表现已经体现了中邮基金投研体系改革的成果，也反映出中邮基金的投研队伍建设和管理开启了一个新的阶段。

　　冠军基金虽“败”犹荣

　　冠军基金为何会面临规模大幅缩水的窘境？这一切还要从3年前说起——

　　中邮尊享成立于2015年12月25日。在三年存续期大部分时间里，中邮尊享的基金经理就是曾被称为“公募一哥”的任泽松。

　　任泽松的职业生涯开局堪称完美。在担任基金经理的首个年度，他便以80.38%的年化收益率斩获偏股型基金冠军。

　　2015年6月中旬，任泽松掌管的中邮战略新兴产业累计净值增长率一度高达705%，遥遥领先于同业。

　　这一优异表现让任泽松收获了“公募一哥”的头衔。但正所谓成也萧何，败也萧何，“踩雷”乐视网不但成为了任的滑铁卢，也直接拖累了中邮尊享。

　　截至2017年年底，中邮尊享的规模尚在3.77亿元以上，但是自从2018年初乐视网东窗事发以来，曾重仓乐视网的中邮尊享也不幸“踩雷”。

　　随着乐视网的连续跌停，中邮尊享不但遭受了巨额的净值损失，也面临着基金持有人的赎回压力。中邮尊享在2018年一季度资产净值跌至1.44亿元。

　　今年6月份，任泽松离职后，中邮尊享基金经理改由杨欢担任。

　　资料显示，杨欢曾担任中国银河证券股份有限公司投资研究部分析师、中邮创业基金管理股份有限公司投资研究部行业研究员、基金经理助理。

　　自从接任中邮尊享基金经理一职以来，面对2018年证券市场的大幅下跌，杨欢始终保持了中邮尊享投资收益的稳定上升。

　　对此，杨欢表示，今年行情受国内去杠杆因素影响较大，没有趋势性机会，只在部分子行业存在结构性机会。自从接手中邮尊享以来，严格控制了仓位，基本上只配置2至3个行业，主要沿着行业景气度以及业绩增长较快的行业和个股进行配置。

　　而令人感到无奈和惋惜的是，尽管表现优异，但是根据中邮尊享基金合同约定，由于采取的是定期开放的运作方式，其最近的开放期也要等到2019年1月。也就是说，在杨欢接任以来，中邮尊享由于处于封闭期，因此根本无法通过申购增加规模。

　　打造平台整体实力

　　今年3月，中邮基金更换新一届领导层后，以新任总经理孔军为代表的新一届管理层大胆启用新人，锐意改革投资理念和投研体系。结合中邮基金多年沉淀下来的权益类投资优势与风险控制要求，公司管理层提出了以绝对收益理念为核心的投研体系改革方案。

　　随后，即着手对投研团队进行改革，并且任命了投研团队新的负责人——郑玲。

　　郑玲，金融学硕士，拥有10年权益投资从业经验。2009年毕业于北京大学中国经济研究中心，毕业后进入中国航天科技集团财务公司，负责股票投资业务；2015年12月，郑玲加盟中邮基金负责专户投资。2018年3月，郑玲同时管理中邮基金投资部、研究部，担任投研总负责人。

　　郑玲认为，在未来的资管市场，持有人不但看重基金经理的任职回报，而且对基金净值回撤也越来越敏感。因此，中邮基金不仅要做牛市中的战车，更要善于在熊市中学会防守，要做到攻守兼备。

　　投研团队改革的一项核心任务，即是“以绝对收益理念来打造全新的考核激励制度，淡化基金的相对排名，突出投资决策委员会的战略决策机制，加速研究、投研一体化进程，强化风险控制体系。”同时强调要加强投资决策委员会对投研的宏观指导，持股5%以上的重仓股都必须投委会通过。

　　数据显示，在2018年一季度之前，在中邮基金旗下权益类基金产品中，个别重仓股占比甚至高达10%。而目前中邮各权益类基金产品的重仓股持仓比重大多都在5%以内。

　　由于近几年旗下基金业绩的大起大落，中邮基金给市场留下了风格激进、大开大合、推崇明星效应的市场形象。

　　对此，中邮基金内部人士表示，现在的中邮更追求投资的持续性，更加注重发挥整体平台的实力，强调的是平台的优势而非个人，力求通过一个完善的制度、投资研究体系去做出正确的投资决策。希望中邮基金新的变化、新的市场形象能够慢慢被持有人认识和接受。

　　截至今年三季度末，中邮基金旗下的混合型基金实现正收益的达到了8只，其整体表现位列偏股主动型基金的第三名。

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