设立科创板试点注册制

　　释放资本市场改革活力

　　设立科创板并试点注册制是2019年资本市场的头等大事，作为A股的增量改革，一方面将补齐资本市场服务科技创新的短板，为科技创新企业提供更多、更便捷的融资机会，从而为其快速发展提供保障；另一方面，将撬动发行、上市、信息披露、交易、退市等基础存量制度改革，更加强化健全以信息披露为中心的股票发行上市制度，增加投资者的交易机会。

　　可以预期，2019年资本市场的改革将围绕着科创板的制度设计、企业申报、批次落地等情况进行，目的就是增进资本市场和新经济的粘合度，让资本市场更好地服务创新驱动战略和实体经济，投资者也将有机会通过科创板的渠道分享科技企业成长的红利。

　　中美贸易磋商

　　有望在轨前行

　　作为世界第一大经济体和第二大经济体，中美贸易磋商的全过程都会对全球经济产生重要影响。在长达十个多月的时间里，中美实际上已经解决了很多分歧，特别是在促进贸易平衡和保护知识产权等方面。未来，中美两国有望在回归贸易本质基础上达成共识，求同存异。

　　当前，全世界的贸易结构发生了重大变化，世界第五轮产业转移加速，多边贸易规则也将发生重大调整。2019年对于两国来说都是关键之年，对全球经济来说也迎来了攻坚克难的时期。中美贸易本身就是动态变化的，双方将梳理好目前的有利条件，推动贸易磋商在轨前行。

　　国资国企改革

　　不断深化

　　中央经济工作会议要求，激活微观主体活力，加快实现从管企业向管资本转变。2019年是实现2020年国企改革目标的关键之年，在落实管资本的过程中，国有资本投资、运营公司将成为今年国资国企改革的重点之一。以授权经营体制建设为重点，两类公司有望完成组织架构调整、管控模式改革向活、深、实迈进，进一步打造市场化运作专业平台。

　　增值税改革

　　将取得重大进展

　　增值税是中国目前税收收入占比最大的税种。2019年将是增值税改革的关键之年，在税率简并、进项留抵退税、扩大抵扣范围等方面有望取得重大进展。

　　增值税税率简并是完善增值税政策，实现税收中性最重要的一环，有利于进一步发挥市场资源配置作用，助力经济发展。2019年留抵退税政策也将延续，并根据财政承受能力逐渐扩大留抵退税的范围和规模，实现留抵退税政策常态化，最终实现全面的留抵退税。

　　《证券法》

　　修订进程加快

　　《证券法》自2013年启动修订以来，已经历两次全国人大常委会会议审核。2019年，随着科创板及注册制试点的落地，一些关键问题得以明确，加之宏观经济与金融监管形势变化，《证券法》修订进程有望加快，结合“二读”内容和市场期待，在一些方面或将有所突破。

　　在发行方面，为适应注册制发行的需要，相应的发行规定将作出调整。进一步升级信息披露相关要求，强化各市场主体的信披责任，扩大信披范围，这在《证券法》“二读”时已有所体现，随着注册制的实行，信披要求将被进一步强化。对市场广泛呼吁的提高欺诈发行、财务造假、内幕交易的处罚标准方面，或许也将有所推进。此外，要进一步提升资本市场直接融资比例，为创新科技企业提供畅通的融资渠道，或许也将在法律层面予以支持。

　　粤港澳大湾区规划纲要

　　将揭开面纱

　　粤港澳大湾区发展规划纲要已经形成，有关的配套实施方案正在制定和完善，预计将于今年上半年公布。据了解，纲要由中央有关部门会同粤港澳三地政府共同编制。香港特别行政区行政长官林郑月娥1月15日向媒体表示，特区政府争取在1~2个月内获得中央批准和同意，公布粤港澳大湾区发展规划纲要。

　　社融规模增速企稳回升

　　融资成本继续下行

　　2018年资管新规落地后，影子银行业务持续收缩，社会融资规模存量增速降至9.8%的历史低位。

　　作为对冲之举，央行去年以来通过多轮定向降准、中期借贷便利等货币政策操作释放资金近6万亿元。从货币政策的传导机制看，资金面宽松后最先受益的就是货币市场，各期限市场利率持续走低，但传导至信贷市场则仍会有时滞，所以贷款利率下行幅度不及市场利率。不过，随着前期货币宽松政策的持续发力，以及今年货币政策进一步宽松，预计会带动社会融资规模增速企稳回升，融资成本也会继续下行。

　　房地产长效机制方案

　　将稳步实施

　　2019年，在“稳”是第一要务的背景下，房地产长效机制将取得突破性进展，方案实施步伐有望加快。

　　房地产长效机制中最重要的内容是住房制度改革，今年将取得重大突破，住房市场和住房保障体系建设进一步完善，特别是住房租赁市场发展速度加快，集体土地建设租赁住房试点有望进一步扩围。同时，与住房制度相匹配的金融、土地、财税、立法、市场监管等手段共同加快推进，包括住房公积金制度改革、土地制度改革、房地产税立法等重要环节有望取得突破性进展。与此同时，地方将以中央的整体方案为指导，结合当地实际情况研究制定“一城一策”落地方案并在重点城市先行试点。

　　利率并轨

　　有望迈出实质性步伐

　　央行近两年来多次提及利率“两轨合并为一轨”，即存贷款利率向市场利率靠拢。央行货币政策操作框架正从数量型调控转向价格型调控，这意味着政策利率将发挥更大作用。为了提高政策利率对存贷款利率的影响和传导力度，取消存贷款基准利率势在必行。但考虑到金融机构风险定价能力有待进一步提升，基准利率的取消可考虑先易后难、分期限取消。从容易程度和降低融资成本的现实必要性看，贷款基准利率有望先行取消。

　　5G商用

　　进入新阶段

　　随着5G频谱的发布，运营商、设备商等产业链各方的合作进入新的阶段，5G商用步伐已经越来越近。今年将向部分地区发放5G临时牌照。

　　作为新一代信息基础设施，随着商用步伐的加快，5G将从雾里看花走向千家万户、各行各业。5G的成熟不仅能让消费者体验到更快速的网络，更重要的是，5G可以赋能其他行业，如虚拟现实(VR)、超高清视频、自动驾驶等，不妨称之为“5G+”。

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