【财联社】(研究员 孙诗宇)3月29日，备受关注的中微半导体申报科创板获批，成为了在晶晨之后第二家登录科创板的半导体企业。

　　中微半导体此前于2018年7月进行B轮融资，由临芯投资，兴橙资本、国投创业、浦东科创集团、上海自贸区基金、国开金融等投资。2019年1月8日，开始进行上市辅导；3月27日，中微半导体拟上市交易所板块发生变更，拟变更为上海证券交易所科创板。

　　此次登录科创板，中微半导体保荐机构为海通证券，拟募资超过5.3亿，募资用于高端半导体设备扩产升级项目、技术研发中心建设升级项目和补充流动资金。

　　半导体行业明星 研发投入占比32%

　　中微成立于2004年，公司主要为集成电路、LED芯片、MEMS等半导体产品的制造企业提供刻蚀设备、MOCVD(金属有机化合物化学气相沉积)设备及其他设备。

　　中微半导体推出的芯片介质刻蚀设备已打入全球顶级企业台积电的7nm、10nm量产线，并占据了中芯国际50%以上的新增采购额。

　　中微已研发了多款具自主知识产权的芯片设备，并在全球范围内申请了1200余项专利。

　　根据中国半导体行业协会披露的《2017年半导体十大名单》显示，中微半导体入围“2017年中国半导体设备五强企业”，名列第三。

　　同时公司在研发上也不遗余力，2016至2018年公司累计研发投入为10.37亿元，约占营业收入的32%。自公司设立至2019年2月末，已申请了1201项专利，其中发明专利1038项，海外发明专利465项；已获授权专利951项，其中发明专利800项。

　　中微半导体的技术团队也十分强大。中微公司的创始人、董事长及总经理尹志尧博士在半导体芯片和设备产业有35年行业经验，是国际等离子体刻蚀技术发展和产业化的重要推动者。2018年美国VLSI Research的全球评比中，中微公司董事长尹志尧博士与英特尔董事长、格罗方德CEO一起被评为2018年国际半导体产业十大领军明星(All Stars)。中微公司的其他联合创始人、核心技术人员和重要的技术、工程人员也多为领域专家。

　　截至2018年末，公司共有研发和工程技术人员381名，占员工总数的58%，涵盖了等离子体物理、射频及微波学、结构化学、微观分子动力学、光谱及能谱学、真空机械传输等相关学科的专业人员。

　　截至本招股说明书签署日，发行人共有境外法人股东6名，境内法人股东20名，自然人股东8名，其中持有发行人5%以上(含)股份或表决权的股东，包括上海创投、巽鑫投资、南昌智微、置都投资、中微亚洲、Grenade、Bootes、Futago、悦橙投资、创橙投资、亮橙投资和橙色海岸。中微第一大股东为上海创业，其为上海科技创业投资(集团)有限公司的全资子公司，实控人为上海市国资委。    图|中微半导体股权架构，来源：招股说明书

　　三年扭亏为盈 业绩60%依赖头部客户

　　中微2016、2017和2018年度，公司营业收入分别为6.10亿元、9.72亿元、16.39亿元，报告期内年均复合增长率为64.00%。归属于母公司所有者的净利润分别从亏损2.39亿元、亏损0.3亿元到实现盈利0.9亿元，三年间实现了扭亏为盈。    图|中微2016-2018年业绩，来源：招股说明书

　　对于公司业绩的良好涨势，公司将其归因于半导体行业需求的不断增长，是公司收入快速增长的前提；持续研发投入和新产品的不断推出是公司收入快速增长的基础；优质的客户资源和良好市场品牌是公司收入快速增长的重要保障。

　　公司还存在毛利率风险，报告期内，公司主营业务毛利率分别为42.52%、38.59%和35.50%，不断下降。如果未来公司不能持续提升技术创新能力并保持技术优势，或者行业竞争加剧导致产品价格下降，以及公司未能有效控制产品成本，都可能导致公司毛利率水平波动，给公司的经营带来一定风险。

　　报告期内，公司每年前五名客户包括台积电、中芯国际、海力士、华力微电子、联华电子、长江存储、三安光电、华灿光电、乾照光电、璨扬光电等，以及前述客户同一控制下的关联企业。虽然在2016年至018年，公司向前五名客户合计销售额占当期销售总额的比例分别为85.74%、74.52%和60.55%，占比逐年降低，但从比例来看头部客户依然占比较高。

　　行业集中度高 外资企业垄断

　　据招股说明书披露，全球半导体设备市场目前主要由国外厂商主导，行业呈现高度垄断的竞争格局。根据VLSI Research统计，2018年全球半导体设备系统及服务销售额为811亿美元，其中前五大半导体设备制造厂商，由于起步较早，凭借资金、技术、客户资源、品牌等方面的优势，占据了全球半导体设备市场65%的市场份额。    图|2018年全球前5大半导体设备制造商系统及服务收入排名，来源：招股说明书

　　在上述的国际一流公司中，阿斯麦在光刻机设备方面形成寡头垄断。应用材料、东京电子和泛林半导体是提供等离子体刻蚀和薄膜沉积等工艺设备的三强。科天半导体是检测设备的龙头企业。

　　目前国际市场依然呈现以上公司垄断市场的格局，但在中国市场，中微正在逐步打破垄断地位。在刻蚀设备市场，中微在两家国内知名存储芯片制造企业采购的刻蚀设备台数订单份额中占据一席；同时在MOCVD设备领域，根据IHS Markit的统计，2018年公司在全球氮化镓基LED MOCVD设备市场占据主导地位。公司自主研发的MOCVD设备已被三安光电、华灿光电、乾照光电等多家一流LED制造厂商大批量采购。    曾被美方涉嫌侵犯知识产权

　　据上观新闻报道，此前在2018年年初，美方涉嫌侵犯中微公司专利权的设备。2018年年初，中微半导体公司获悉，美方涉嫌侵犯中微公司专利权的设备即将从上海浦东国际机场进口，随即向上海海关提出扣留侵权嫌疑货物的申请。

　　上海海关及时启动知识产权海关保护程序，在进口环节开展行政执法，根据权利人申请，暂停涉嫌侵权设备的通关，这批设备货值达3400万元。随着海关介入执法，美方主动与中微公司展开谈判，双方最终达成全球范围相互授权的和解协议。

　　在招股说明书中，中微也披露了有关知识产权和国际贸易摩擦的风险。

　　在知识产权方面，半导体设备行业是典型的技术密集型行业，为了保持技术优势和竞争力，防止技术外泄风险，已掌握先进技术的半导体设备企业通常会通过申请专利等方式设置较高的进入壁垒。公司一贯重视自主知识产权的研发，建立了科学的研发体系及知识产权保护体系，但仍不能排除与竞争对手产生知识产权纠纷，亦不能排除公司的知识产权被侵权，此类知识产权争端将对公司的正常经营活动产生不利影响。

　　在贸易摩擦方面，近年来，国际贸易摩擦不断，部分国家通过贸易保护的手段，试图制约中国相关产业的发展。公司始终严格遵守中国和他国法律，一直保持与相关国家政府部门的及时沟通。公司的部分业务在海外，存在一定的国际贸易摩擦风险。

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