10月国内电动车销量环比持续增长。根据中汽协数据，10月新能源车月销量38.3万辆，环比+7.2%，同比+134.9%，环比连续6个月保持增长，超出预期。电动化渗透率达16.4%。1-10月新能源车累计销量 254.2万辆，同比+176.6%。随着供给端优质电动车车型持续推出，性能、设计、续航、智能化水平不断提升，叠加年底汽车市场“冲量”特征，预计消费品的J型增长趋势将持续演绎。    ?(1)据乘联会数据，10月新能源车零售渗透率18.8%，1-10月渗透率13%。10月，自主品牌中的新能源车渗透率36%，豪华车渗透率12%，主流合资品牌渗透率3.4%。

　　(2)分车企：批发销量破万车企：比亚迪8.0万辆、特斯拉中国5.4万辆、上汽通用五菱4.2万辆、上汽乘用车2.4万辆、广汽埃安1.2万辆，小鹏汽车1.0万辆。

　　(3)出口：10月特斯拉中国出口4.1万辆，上汽乘用车的新能源出口0.67万辆，比亚迪0.10万辆，一汽红旗出口0.04万辆。

　　新势力：蔚来共交付3667辆，环比-65%。公司表示由于合肥工厂生产线停线改造升级，10月相当于只满负荷工作了10天，因此生产计划受到了影响。11月初已恢复生产。理想交付7649辆，环比+8%。小鹏交付10138辆，环比-3%，销量水平维持在1万辆以上。其中新上市车型P5交付量437辆，环比+79%，自10月底开始交付以来，市场需求较为旺盛。从历史数据看，造车新势力在满足客户需求或定价方面都与特斯拉产生了差异性竞争，整体销量趋势“齐头并进”而非“此消彼长”。

　　欧洲：10月欧洲十国电动车销量16.4万辆，环比-19.2%，同比+24.0%，电动化渗透率达23.7%。从历史数据看，欧洲市场存在年底“冲量”特征，四季度电动车销量有望持续提升。中长期角度，欧洲为全球电动化增速最快、景气度最高的市场之一，政策端有补贴、税收、碳中和、燃油车禁售令等多项措施，赋予了行业长期的成长性。跟踪欧洲政策与车企电动化的边际变化，只要边际变化不减速，欧洲销量长期维持高速增长趋势不变。

　　

　　特斯拉：10月特斯拉国内批发销量54391辆，环比-3%。其中出口40666辆。国内销量13725辆。1-10月累计批发销量36.3万辆，国内累计销量21.8万辆，占比60%。10月特斯拉欧洲销量约3069辆，环比-91%，同比+123%。1-10月累计销量11.5万辆，同比+75%。从船运数据看，截止11月12日，已发出货船共13艘，其中上海工厂发出11艘，再创新高。特斯拉德国工厂投产后我们预计成本具备下降空间，2022年Model Y、3有望继续横扫欧洲市场，成为市场最热门车型之一。

　　美国：10月电动车销量5.5万辆，环比+24%，同比+79%，创新单月销量历史新高，电动化渗透率持续提升至5.3%。1-10月累计销量45.0万辆，同比+186%。我们判断美国市场电动车政策将迎来拐点，销量将在2022年爆发。

　　投资建议：全球电动车消费共识已经形成，年初我们就提出，消费品的J型增长趋势将持续演绎，线性预期下未来会逐步上修销量。择时上我们更重视以中游排产和下游产销数据为核心的景气度指标；选股角度，我们中长期仍坚持看好具备成本和产品优势龙头公司，同时看好供不应求带来的量价齐升以及产能外溢带来的二线弹性标的的机会。持续看好：宁德时代、恩捷股份、中国宝安、容百科技、中伟股份、当升科技、永太科技、天赐材料、新宙邦、先导智能、拓普集团、三花智控、宏发股份、中鼎股份等。

　　风险提示：新能源汽车补贴政策不及预期，新能源汽车销量不及预期，竞争加剧导致产品价格大幅下降风险。

　　

　　操盘手雪球