年内第二次降准来了。12月6日，据央行官网披露，为支持实体经济发展，促进综合融资成本稳中有降，央行决定于2021年12月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.4%。央行有关负责人介绍称，此次降准共计释放长期资金约1.2万亿元。

　　年内第二次实施全面降准

　　对于本次降准，央行有关负责人介绍称，此次降准为全面降准，除已执行5%存款准备金率的部分县域法人金融机构外，对其他金融机构普遍下调存款准备金率0.5个百分点，同时考虑到参加普惠金融定向降准考核的大多数金融机构都达到了支农支小(含个体工商户)等考核标准，政策目标已实现，有关金融机构统一执行最优惠档存款准备金率，这样此次降准共计释放长期资金约1.2万亿元。

　　北京商报记者了解到，这也是央行年内第二次实施全面降准，两次降准共计释放资金2.2万亿元。而在12月3日，国务院总理李克强提出，将围绕市场主体需求制定政策，适时降准，加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度，确保经济平稳健康运行。这也再度引发了市场对于降准预期的探讨。

　　针对央行本次降准，中国民生银行首席研究员温彬指出，选择在当前时点进行降准，体现了货币政策做好跨周期调节。降准可以释放长期流动性，引导金融机构加大对实体经济的支持力度，提升金融服务能力，通常用于经济压力较大的时候。“在今年收官和明年开局之际，进行降准有助于缓解经济下行压力，平滑经济增长曲线，不仅有空间，而且有必要，这是做好跨周期调节的应有之意。”温彬表示。

　　交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟则表示，本次降准是面对经济下行和部分领域风险上升的客观情况进行的适度反应，目的是加强跨周期调节，以更好地支持实体经济，防范金融风险。

　　股市、楼市影响几何

　　在谈及本次降准的目的时，央行相关负责人介绍称，目的是加强跨周期调节，优化金融机构的资金结构，提升金融服务能力，更好支持实体经济。一是在保持流动性合理充裕的同时，有效增加金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源，增强金融机构资金配置能力。二是引导金融机构积极运用降准资金加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度。三是此次降准降低金融机构资金成本每年约150亿元，通过金融机构传导可促进降低社会综合融资成本。

　　在多位分析人士看来，本次降准资金仍将着力于实体经济，尤其是加大对中小微企业、绿色、科创、制造业等重点领域和薄弱环节的支持力度。温彬同样强调，此次降准符合市场主体所需，体现了货币政策加大对实体经济特别是中小微企业的支持力度。

　　而万亿资金落地后，如何影响股市、债市以及房市等市场，也成为业内热议的话题。从过往经验来看，降准消息的公布对A股市场都会产生一定影响。在12月3日传出“适时降准”信号后，12月6日盘中，券商、银行板块均有不同程度的上涨。

　　植信投资首席经济学家兼研究院院长连平指出，降准对于三大市场的影响总体来说是积极的，降准使得银行体系的流动性进一步宽裕，商业银行信贷投放能力增强。在支持实体经济的政策要求下，高新技术产业、高端制造业包括房地产市场上合理的融资需求会获得银行更有力的支持。“实体经济受到支持使得相关板块的上市公司融资环境进一步的宽松，经营状况也会向好发展，对于上市公司等具有积极、正面的影响。”连平说。

　　“降准支持实体经济的另一方面体现在于降准后银行购买地方政府债券的能力得以提升。”连平分析认为，地方政府发债是经济运行的重要环节，银行准备金率下调后，商业银行资金宽裕将有力地支持地方政府发债，地方政府发行债券的融资成本也能进一步降低。

　　“从影响来看，随着降准释放出大量流动性，债市受到的影响最为直接，股市次之，房市受到的影响更小。”植信投资研究院高级研究员王好则提到，降准有利于保持货币市场流动性合理宽裕，资金价格保持低位运行，为实体经济融资提供低成本流动性支持，使得债券融资利率稳中趋降。

　　王好进一步解释道：“股市也将会获得一定的流动性支持，利好消息下相关板块可能在短期内出现上涨，但深层影响存在一定的时滞，在经济向好、资产质量逐步修复后，股市方可提振。严监管下，降准对楼市影响偏中性，降准有利于居民合理的住房贷款需求得到满足，但房贷利率依然易升难降。”

　　八类地产信贷将获支持

　　易居研究院智库中心研究总监严跃进分析称，此次降准最大的变化在于，金融机构支持实体经济的长期稳定资金来源能够有效增加，金融机构资金配置能力能够提高。换句话说，以银行为核心的金融机构，未来贷款的额度和投放贷款的能力将明显增强，其显然会影响今年12月份以及明年上半年的贷款投向。

　　实际上，今年下半年开始，部分银行面临压力，资金配置能力明显受影响。尤其是在此前房贷收紧的情况下，银行无钱可贷或者贷款节奏明显放缓。而现在降准的情况下，银行的信贷配置能力增强，对于合理合规的一手房认购、二手房认购、首套房认购、二套房认购、租房消费、开发领域、并购领域、装修领域等八类房地产贷款需求，可以给予充足的保障，能够真正促进房地产市场的活跃和更稳健发展。

　　从房地产的角度看，需要注意几点。第一降准的大背景下，银行对于房贷投放的力度可以增强，因为资金配置能力在提高，进而有助于包括按揭贷款、开发贷款等领域的活跃。尤其是此前银保监会提及重点保障刚需和改善型购房需求，据此可以认为，后续房贷多投向此类领域，也是一个趋势。

　　第二房贷将进一步放松，利好房地产市场的活跃。但也要注意一点，房地产市场依然要把握调控的主线，若是出现违规资金进入房地产，各类调控也必须进行收紧。换句话说，合理的房贷需求，可以更好地得到满足。但是违规的房贷需求，依然要收紧。

　　稳健货币政策取向未改变

　　事实上，自进入2021年四季度以来，受到公开市场巨量资金陆续到期回笼、缴税、专项债发行等因素影响，业内对于四季度降准预期已有多次讨论。

　　12月15日，公开市场面临9500亿元规模的中期借贷便利(MLF)到期，为今年单月到期规模次高。央行相关负责人也指出，此次降准是货币政策常规操作，释放的一部分资金将被金融机构用于归还到期的中期借贷便利(MLF)，还有一部分被金融机构用于补充长期资金，更好满足市场主体需求。

　　值得注意的是，稳健货币政策取向没有改变，央行将继续实施稳健的货币政策，坚持稳字当头，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，加强跨周期调节，统筹做好今明两年宏观政策衔接，支持中小企业、绿色发展、科技创新。

　　在温彬看来，未来，央行将继续实施稳健的货币政策，进一步提升货币政策的自主性、前瞻性和有效性，兼顾内外平衡，继续利用结构性和直达性政策工具，加大对中小企业、绿色发展、科技创新等重点领域和薄弱环节的支持力度，推动经济爬坡过坎，促进经济运行在合理区间。

　　唐建伟指出，后续货币政策仍将显示出明显的结构性特征，有望更多地运用结构性工具，为支持实体经济提供精准导向。一是用足用好结构性增量工具，包括已推出的支小再贷款、区域发展再贷款、煤炭清洁高效利用专项再贷款以及碳减排支持工具等，推动增量资金在小微、绿色领域精准落地。二是可能运用结构性价格工具，包括结构性优惠利率和差别存款准备金率，引导符合条件的金融机构为小微、三农、科创等提供优惠利率融资。三是可能延期或接续两项直达工具，可能再次延期，采取其他方式接续资金。