最新公布的6月CPI、PPI同比涨幅均与上月持平。随着翘尾因素持续下降，业内预计下半年CPI和PPI涨幅都可能随之放缓，全年CPI涨幅有望控制在2%以内。同时，专家预计今年PPI平均涨幅超过5%，将结束近5年的通缩。

　　分析人士指出，中国经济正处于既无通胀也无通缩的阶段，政策总体将维持目前偏紧的格局，保障全年保增长和防风险目标的完成。

　　下半年通胀压力有望继续减轻

　　国家统计局昨日公布数据显示，6月CPI同比上涨1.5%，涨幅与上月持平。

　　“CPI同比上涨主要是翘尾因素拉动，6月CPI翘尾因素为全年最高。”交行金融研究中心高级研究员刘学智在接受上证报记者采访时表示，预计三季度随着翘尾因素的回落，CPI同比可能走弱。

　　从上半年CPI走势来看，涨幅最高点是1月份的2.5%，此后CPI同比都在2%以下运行，上半年平均涨幅为1.4%，远低于政府3%的通胀控制目标。

　　申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇表示，由于食品价格处于低位，下半年通胀压力不大，全年可能在1.5%左右波动。

　　值得注意的是，6月份，扣除食品和能源的核心CPI同比上涨2.2%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。

　　刘学智认为，随着经济结构转型、增长动能转变以及居民消费升级，服务业增长势头较好，服务需求的提升带动服务类价格的上涨，是核心CPI趋势性稳步上行的重要原因。

　　昨日数据还显示，6月PPI同比上涨5.5%，涨幅亦与上个月持平，停止了连续3个月的下跌趋势。

　　从行业来看，二季度以来工业产品价格明显回落，下降较为明显的是煤炭、黑色金属、有色金属等前期上涨较大的产品。随着冲高回落到相对均衡水平，目前这些产品价格下跌趋势减弱，部分产品有所反弹。

　　刘学智认为，随着下半年翘尾因素逐渐下降，预计PPI涨幅总体趋于回落，但下降幅度不会太大，不排除个别月份回升的可能。“预计今年PPI平均涨幅超过5%，比去年上升约7个百分点，结束近五年的通缩。”

　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在接受上证报记者采访时也表示，鉴于CPI和PPI在下半年都面临翘尾因素的持续下降，即便环比增速平稳，未来同比增速也可能会随之放缓。

　　货币政策维持偏紧格局

　　央行货币政策委员会日前召开2017年第二季度例会称，密切关注国际国内经济金融运行最新动向和国际资本流动的变化，实施好稳健中性的货币政策，综合运用多种货币政策工具，维护流动性基本稳定，引导货币信贷及社会融资规模合理增长。

　　章俊分析说：“从核心CPI来看，目前物价形势依然平稳，年内通胀不会对央行的货币政策取向构成影响性因素。”

　　在他看来，最近两周央行暂停逆回购，回笼资金的意图明显。在中性货币政策的大框架下，央行政策维持相机抉择立场来维持金融去杠杆和稳增长之间的平衡，并确保在海外央行政策转向的背景下，守住不发生系统性金融风险的底线。

　　李慧勇也表示，从物价形势看，中国经济目前正处于既无通胀也无通缩的阶段，政策总体上将维持目前偏紧的格局，以静制动，保障全年保增长和防风险目标的完成。

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