IPO审核史上首次出现零通过率。

　　在11月29日召开的证监会第十七届发审委2017年第56次工作会议上，博拉网络股份有限公司(下称“博拉网络”)、北京全时天地在线网络信息股份有限公司(下称“天地在线”)以及重庆广电数字传媒股份有限公司(下称“重数传媒”)无一例外全部折戟在A股市场的入口前。

　　此前的最低通过率是在11月7日，当日上会的6家企业中，仅有1家通过，另外5家被否决，单次通过率仅为16.7%。

　　事实上，自新一届发审委10月上任以来，A股IPO通过率下滑态势显著。根据同花顺iFIND数据，截至11月29日，本届发审委共计审核59家公司IPO申请，其中33家通过，21家被否，通过率不及58%。而2017年前9个月，新股首发上会企业总数为405家，过会企业328家，过会率高达81%。

　　申万宏源表示，如此低企的过会率是由多方因素共同作用的结果，是有的放矢，将对市场参与各方起到警示、鞭策作用，但是，“严审”绝非意味着主动压制IPO市场，而是为未来IPO市场更健康发展护航。

　　申万宏源认为，被否企业的主要问题仍然重点集中在持续盈利能力存疑、内控合规监管风险、财务指标异常、募投项目是否合理等方面。问询内容多为老生常谈，但新一届发审委在审核标准上显然更高，且更注重实质审核，问发行人的问题更细、更多、更有针对性。

　　比如，证监会对天地在线询问的问题中涉及到相关销售数据的真实性，要求天地在线结合终端客户的情况，说明公司部分客户尤其个人渠道客户报告期内销售收入变动较大的原因及合理性等问题。

　　独立性问题一直是证监会关注的重点之一。证监会要求重数传媒说明资产是否完整、业务是否独立，是否拥有独立的市场运营能力以及是否对实际控制人构成重大依赖。

　　在对博拉网络询问的问题中，证监会发审委要求博拉网络说明，2017年9月18日，勤晟鸿鹏价值证券投资基金向重庆龙商股权投资管理有限公司转让190万股与联合基金1号新三板基金向尤启明转让50万股价格差异较大的原因以及尤启明、重庆龙商股权投资管理有限公司、刘世玉、王麟丽、钟小宁、孙杰及其他历次增资的股东是否存在代持情形等问题。

　　分析师还认为，严审一定程度上与严格的IPO造假追责不无关系。

　　在第十七届发行审核委员会就职仪式上，证监会主席刘士余宣布，证监会党委已经决定成立发行与并购重组审核监察委员会，对首次公开发行、再融资、并购重组实行全方面的监察，对发审委和委员的履职行为进行360度评价，“无禁区、全覆盖、零容忍，终身追责”。在此背景下，新一届的发审委员更加关注申请上市公司财务数据的真实性、更加关注企业的盈利情况、更加关注企业的合规和风险控制也是必然趋势。

　　申万宏源认为，而在严格的审核下，新股业绩变脸或进一步减少，从IPO源头把关上市公司质量，是提高市场资源配置效率的题中应有之义，但并不改资本市场服务实体经济之目标。2017年年初至今，监管层在多个场合提出的“IPO发行常态化”在IPO排队堰塞湖尚未完全退潮的一定时期内将依旧延续。

　　东北证券表示，但从一定程度上而言，这也为新股发行常态化画了一个分号。之前快速审核，高效审核，高通过率的情况告一段落。在终身问责的新制度下，相应的审核标准，通过比率，必将更加严格，更加谨慎。不过，随着现在相应的制度安排，相关规则日益明确后，相信IPO常态化将成为在新常态轨道里的正常化。

转载请注明出处。