11月投资和消费结构呈现双优化

　　全年增长目标有望实现，明年将把重心放在结构调整和转型升级上

　　12月14日，在国务院新闻办新闻发布会上，国家统计局新闻发言人毛盛勇介绍了11月国民经济运行情况。数据显示，11月，全国规模以上工业增加值同比实际增长6.1%，增速比上月回落0.1个百分点。1-11月，全国固定资产投资(不含农户)575057亿元，同比增长7.2%，增速比1-10月回落0.1个百分点。11月，社会消费品零售总额34108亿元，同比增长10.2%，增速比上月加快0.2个百分点。

　　专家表示，11月经济总体表现为稳中向好态势，其中投资结构和消费结构的“双优化”格局显著，全年经济目标有望实现，明年经济增长也将获得较强支撑。

　　韧性 经济延续稳中向好态势

　　虽然部分经济指标增速回落，但毛盛勇指出，从增长指标、民生领域指标、结构效益质量指标来看，中国经济当前仍然延续稳中向好态势，并且在向高质量发展迈进。

　　对于1-11月固定资产投资增速放缓，北京大学经济研究所常务副所长、经济学院教授苏剑在接受《经济参考报》记者采访时表示，这主要是由于房地产开发投资和工业投资增速下滑所致。受房地产调控影响，1-11月房地产开发投资同比增长7.5%，较1-10月下滑0.3个百分点。另外，受环保趋严影响，11月工业投资增速也在下滑，主要体现在电力、热力、燃气及水生产和供应业投资增速的下滑。

　　毛盛勇则指出，整个固定资产投资的规模越来越大，投资规模要保持高增长，难度也会越来越大。此外，中国经济处于结构调整、新旧动能加快转换的关键时期。传统行业产能过剩的矛盾并没有得到根本缓解，同时新兴的行业尽管发展速度很快，但占比还比较校“总的来说，在这样一个规模基础上，投资还能有7%以上的增长速度，我觉得还是很不错的。”毛盛勇说。

　　值得一提的是，1-11月，基础设施投资126720亿元，增长20.1%，增速比1-10月和去年同期分别提高0.5个和1.2个百分点。对此，毛盛勇解释称，一是今年以来全国财政收入增长保持较快速度。二是民间投资呈现回稳上升的发展态势。三是用于补短板、惠民生、增后劲的大量基础设施投资持续较快增长。

　　对于11月消费增速明显加快，苏剑认为，这主要得益于“双十一”促销带来的线上、线下的消费增速上涨，特别是网络消费“功不可没”。数据显示，1-11月，全国网上零售额64306亿元，同比增长32.4%，比上年同期加快6.2个百分点。

　　毛盛勇指出，从需求来看，11月进口和出口金额达到今年以来单月最高值，进出口形势持续向好。从就业来看，1-11月城镇新增就业1280万人，提前完成了全年的目标任务。“从其他主要经济指标来看，在去年同期基数比较高、近期国际上不确定性增多的情况下，特别是最近在扎实推进结构改革、污染防治的背景下，取得这样的效果，这充分说明中国经济的韧性很强。”毛盛勇说。

　　亮点 投资和消费结构“双优化”

　　在专家看来，投资和消费结构的双双优化成为11月宏观经济数据的突出亮点。

　　民生证券研究院宏观固收研究主管、资产配置和投资战略研究中心联席负责人张瑜在接受《经济参考报》记者采访时表示，虽然工业增加值微微回落，但是如果细看内部41个子行业可以发现，有30多个行业同比增长，大部分行业韧性向好。从绝对数值来看，高端制造、航空设备制造等高端制造业增速维持较高水平，也体现出结构的逐渐优化。

　　投资结构方面，1-11月，生态保护和环境治理业、公共设施管理业、农业投资同比分别增长23.6%、23.3%和16.6%，分别快于全部投资16.4、16.1和9.4个百分点。

　　“从投资内部来看，整体呈现地产回落、基建回落、制造业持平的态势，其中制造业超预期。”张瑜指出。

　　制造业投资结构明显优化。国家统计局投资司高级统计师王宝滨分析称，中、高端制造业投资引领效应凸显。1-11月，高技术制造业投资增长15.9%，增速比去年同期提高2.4个百分点；装备制造业投资增长8%，增速比去年同期提高4.3个百分点。

　　与此同时，高耗能制造业投资持续下降。1-11月，五大高耗能制造业投资下降2.3%，降幅比1-10月扩大0.1个百分点，且降幅已连续三个月扩大。

　　毛盛勇指出，投资结构优化、投资效率提升，实际就是提升未来的供给质量。

　　另外，居民的消费结构也在持续优化。消费升级类商品快速增长，11月，限额以上单位体育娱乐用品类、化妆品类商品零售额同比分别增长15.4%和21.4%。“社会消费品零售总额继续保持两位数的增长，同时实物网上商品零售增长速度一直保持在27%左右，特别是非实物商品网上零售额增长超过了50%，消费呈现加快升级的势头。”毛盛勇说。

　　“一方面，服务消费呈现出快速增长的态势，另一方面，实物消费内部，居民的衣、食消费占比在下降，其他消费在增加。”苏剑说。

　　张瑜则指出，作为宏观预判消费的重要指标，11月汽车消费大幅回落并没有阻挡消费的强劲增长，这是由于随着消费升级和消费结构变化，并不再单独依托单个消费品种提振消费，而是表现为普遍消费韧性的增强。明年来看，消费受经济周期和投资周期影响仍然较校

　　毛盛勇指出，消费日益成为经济增长的主要拉动力。消费对经济增长的贡献在不断提升。

　　展望 经济增长仍有较强支撑

　　专家认为，当前中国经济稳定性和韧性明显增强，全年经济目标有望实现。而随着全球经济加快复苏、国内投资潜力进一步释放以及消费对增长贡献的持续提升，经济稳中向好的态势明年还能够延续下去。

　　“从外部环境看，尽管全球有一些不确定性，但是世界经济复苏的态势比较明朗。全球贸易增长速度超过了经济增长的速度。”毛盛勇指出，从内部来看，消费能够继续延续规模持续较快增长、结构升级步伐继续加快、消费对增长的贡献持续提升的良好态势。

　　申万宏源证券首席宏观分析师李慧勇也表示，随着居民收入增加带来消费的提升，明年消费将成为支撑经济增长的亮点。

　　从投资来看，毛盛勇指出，明年总的来看，制造业投资有可能会继续回升，基础设施保持相对平稳，房地产投资也不会有大的起落，所以整个投资能够保持总体平稳的发展态势。未来中国投资的发展空间仍然巨大。“工业化、城镇化还没有完成，基础设施、公共服务，特别是创新领域、技术进步和转型升级等很多领域，还需要有大量投资。随着新动能的加快成长，未来的投资还有很大的潜力和空间。”毛盛勇说。

　　中金公司首席经济学家梁红认为，虽然明年地方基建订单增速有可能放缓，但中央主导的投资有加速的空间。一方面今年基数极低，另一方面今年以来财政收入增速也明显回升。

　　广发证券首席宏观经济分析师郭磊认为，制造业投资是明年的主要看点之一，明年制造业投资将继续修复。而消费方面，虽然实际消费可能受地产销售拖累，但限额以上消费即品牌消费、线上消费、乡村消费将成为三大结构亮点。

　　不过，毛盛勇说，也要看到，外部风险变数依然较多，向高质量发展的挑战依然较大。下一阶段，需要深化供给侧结构性改革，统筹做好稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险各项工作，促进经济社会持续健康发展。明年要把精力和工作重心更多放在推进结构调整和转型升级上。

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