据新华社报道，中美两国19 日在华盛顿就双边经贸磋商发表联合声明：中方将大量增加自美购买商品和服务。双方同意有意义地增加美国农产品和能源出口，美方将派团赴华讨论具体事项。双方就扩大制造业产品和服务贸易进行了讨论，就创造有利条件增加上述领域的贸易达成共识。

　　评论

　　有助于提振市场情绪。此前中美贸易摩擦升级背景下虽然双方宣布的关税政策并未开始执行，但贸易商情绪受到一定程度影响，集运美线年度合同运价谈判观望态度较浓、签约量下降，1-4 月中国进口大豆(3669, -12.00,-0.33%)数量也同比减少3.8%。我们预计中美联合声明将有助于缓解贸易商的情绪，提升贸易活跃度，同时不确定性因素的冲击减弱，也有望提升资本市场对于航运和港口股票的风险偏好。

　　扩大从美进口，边际利好航运需求和港口吞吐量：根据中金大宗组，中国从美国进口商品主要为石油（占中国总进口的2.7%）、天然气（3%）等能源以及大豆（39%）、小麦（44%）等农产品。联合声明强调增加美国农产品和能源出口，将利好航运需求和港口吞吐量增长，但具体事项仍将等待美方“赴华讨论”，也并未给出具体数字或目标。

　　干散货利好小船型：大豆、小麦主要通过巴拿马、灵便型等相对小型干散货船运输。

　　利好原油和LNG运输需求：

　　从美国进口的石油、天然气在中国总进口中占比仍较低，在2017年11 月特朗普总统访华期间就有中国石化阿拉斯加液化天然气项目（价值约430 亿美元）、南山集团乙烷进口合同、中石油与切尼尔LNG 长约购销合作项目（约110 亿美元）等能源方面的初步合作意向，预计在联合声明之后中美会继续推进和扩大合作。

　　集运：

　　虽然农产品和能源进口对集运影响有限，但在目前上海港欧、美线船舶平均装载率维持在90%~95%高位的情况下（上海航运交易所数据），贸易市场情绪的缓解或有助于提价。

　　集运推荐海丰国际（亚洲区域内集运龙头，分红收益率达5%）；干散货推荐中外运航运（估值仅0.6 倍市净率、有望受益于招商局航运资产整合），关注太平洋航运（小船型为主，中金未覆盖）；油运拆船增加，供需关系有望逆转，美国退出伊朗核协议提供潜在利好，关注原油和LNG 运输均受益的标的中远海能（估值安全，A/H 股仅0.7/0.5 倍市净率）和招商轮船。港口：推荐招商局港口、青岛港、上港集团，关注中远海运港口。

　　风险

　　全球经济增长低于预期，后续贸易谈判的不确定性，运力增长超预期，油价大幅上涨。

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