短期反弹有望持续。市场短期进一步反弹。具体而言，①继续关注受益于油价上涨的油气等能源标的，煤炭受发改委重提绿色区间的影响或有反复；②继续关注龙头券商的价值重估机会；③关注前期在悲观预期影响下，跌幅较大的银行。环保大会的召开虽有望催化对环保板块的风险偏好，但环保板块作为对融资依赖较大的行业，行情催化更需要“政策+融资环境”双重作用，目前看，美债收益率持续上行或将对短期内的国内利率下行形成制约。

　　周期运行跟踪：周期运行依旧平稳。黑色系：秦皇岛动力煤618元/吨，螺纹钢现货环比跌20元/吨，热卷环比涨60元/吨。全国35个地区螺纹钢库存周跌45万吨。化工大宗PVC、PP、PE上游库存均有所回升，社会库存基本持平。全国高炉开工率继续上升，达70.17%；唐山钢厂开工率74.39%。

　　大类资产表现：美股弱势收跌，A股弱势收涨，美十年国债破3%。黄金下跌2.72%，原油上涨1.12%，报71.49美元/桶。此外，美债收益率环比上升9bp，美元指数上涨0.98%，人民币兑美元贬值0.64%。

　　权益大势回顾：A股弱势收涨，有所分化，主板强，创业板弱。本周上证综指收涨0.95%，沪深300收涨0.78%，中小板收涨0.73%，上证50涨0.58%，创业板收涨0.11%，中证500收涨0.06%。从PETTM来看，估值所属分位依次为：创业板（46%）、沪深300（40%）、上证50（37%）、上证A股（24%）、中证500（6%）。从PB来看，估值所属分位依次为：创业板（31%）、沪深300（28%）、上证50（21%）、上证A股（15%）、中证500（15%）。

　　行业比较概览：消费、周期延续上周态势继续领涨，大科技板块回调。本周涨幅前五分别是石油化工、食品饮料、农林牧渔、煤炭、医药，而周跌幅前五分别是钢铁、电力设备、计算机、国防军工、有色金属。估值方面：建筑、煤炭、电力设备、建材、轻工制造、房地产的最新PETTM低于历史20%分位；煤炭、电力及公用事业、银行、电力设备、商贸零售、房地产、非银金融、传媒等行业最新PB低于历史20%分位。陆股通方面，本周净买入的行业是食品饮料、电子元器件、家电、银行、非银金融。

　　风险提示：1、美国加息提速。2、人民币汇率超预期波动。

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