“如果当前经济全球化陷入困境，对于资产管理投资从业者的意义在于，可能管控风险在未来较长时期是第一要义”，6月2日，中国国际经济交流中心首席研究员张燕生在2018资产管理发展高峰论坛上如此表示。

　　张燕生将全球化定义为三个驱动，开放驱动、市场化驱动、创新驱动。全球化解决了效率问题，开放能够增进效率，市场竞争能增进效率，创新能增进效率。但它的缺陷是没有解决公平的问题。

　　从历史看，全球化分别经历了基于自然的全球化和基于规则的全球化，从1870年开始，全球化进入基于规则的全球化阶段，基于西方的规则。二战之前领头羊是英国，二战之后是美国。但现在两个领头羊都不干了，英国人脱欧，美国人要搞保护主义，基于规则的全球化遇到了巨大问题，解决不好公平的问题，因此全球化进入了第三个阶段，基于包容的全球化，这也是中国强调的未来的全球化必须解决开放、包容的问题，发展的问题，要让绝大部分的国家有机会参与，要让绝大多数国家有机会共享。要走出困境就必须要解决全球化的内在的问题。

　　张燕生的一个基本观点是2035年之前，中美摩擦都会呈现出一种非理性对抗的特征，打打停停，停停打打。在2035年以后中美才可能回到理性的对话与理性的合作。因此中美两个大国在2035年之前，管控风险、管控冲突、管控对抗，对两个大国、对世界都是至关重要的。

　　以下为发言实录：

　　张燕生：首先还是非常感谢！非常感谢，非常高兴！也祝大家休息六的上午好。

　　首先第一个问题就是讲当前的经济全球化陷入了困境，它对我们做资产管理和投资朋友们，有什么意义？它的意义就在于，十八大以来，我们一直有一句话，叫“我国发展仍处于重要的战略机遇期”，那我的美国朋友就跟我说了，说“燕生，你们中国的重要战略机遇期不再了”，我说“为什么？”，他说“全球化发生了逆转”。我想谈的第一个问题，如果我美国朋友的话是对的，那就意味着我们的资产管理和投资是在一个风险有可能大于机遇的情况下进行的。管控风险是未来一个比较长的时期，我们做好工作的第一要义。我想用三张片子讲一下为什么这么讲？

　　首先讲什么叫全球化？我自己是把全球化定义为三个驱动，开放驱动、市场化驱动、创新驱动。什么叫开放？危机前的开放就是关税率是零，非关税率是零，我们有通关便利、签证便利、投资便利，危机后现在把开放定义为光通商的开放是不够的你的国内也要开放，那就开始涉及到产业政策和国内实施的各种政策是不是与国际接轨。我们看一看这个开放的全球化的三个定义，我们大家能看出什么问题？我们可以看出这三个定义，它都解决了一个问题，解决了效率的问题，开放能够增进效率，市场竞争能够增进效率，创新能够增进效率。但是我们知道一个经济，尤其是全球化的经济，你中有我，我中有你，我们生活在一个“地球村”，它的缺陷是什么？它的缺陷也就是我们讲，它没有解决公平的问题，对吗？

　　因此第二个问题我们就讲全球化的历史，我是把全球化分成三种全球化的历史，我把它分为三个类型。第一个类型，我叫基于自然的全球化，也就是我们的地理大发现，我们讲的古丝绸之路，也就是我们人类有一个自然的倾向，我们希望跨境交流、跨境合作、跨境竞争，这是我们一个自然倾向，这是第一类。

　　从1870年开始，全球化进入到第二个阶段，出现了第二种类型的全球化，这种全球化就叫基于规则的全球化，也就是基于西方的规则。这个全球化有两个重要的阶段，1870-1973领头羊是英国，二战结束以后的全球化它的领头羊是美国，但是我们看到三次全球化都分别是，我们说基于规则的全球化，它的三个时间段都分别陷入了困境。

　　第四1913年以后发生了两次世界大战，这次我们可以看到，1997年以来我们发生了2008年的金融危机，也就是说这次危机我们可以观察到一个现象，就是刚才汪老师讲的，为什么这次危机2008年爆到今天，它才逐步的走出低估？为什么？为什么这次危机是人类历史上经济复苏最慢的一次？也就是刚才汪老师讲虚拟和实体，由于没有解决好虚拟和实体的关系。市场经济最健全、法制健全、金融最发达、科技最发达的美国，这次它的经济收到了重创。我们总是在想过去十年没有中国的贡献，2009年中国世界增长贡献是50%，过去十年中国给世界的贡献30%，过去10年，没有中国持续不断的拉车，你美国经济爬得出来吗？爬不出来。为什么？因为过去的虚拟造成空虚，造成泡沫，造成了一个国家，最强大的国家所受到的重创是难以想象的，在2009年的美国总统奥巴马有一句很有名话叫“沿上之路”(音)，中心思想是美国经济如果继续建立在金融房地产建筑的沙滩上，美国就完了。因此从2009年开始，我们发现规则的全球化，现在遇到什么问题呢？现在遇到的问题就是，两个领头羊不干了，英国人不干了，英国人要脱欧，美国人不干，美国人要搞保护主义。因此我们说基于规则的全球化遇到了什么问题？就是它解决不好公平的问题，因此全球化进入到第三个阶段，开始推动基于包容的全球化，希望能够解决传统全球化所遇到的困境，因此在这种情况下我们可以看到，在今年1月份照片的达沃斯论坛，我们可以听到有三种关于全球化的未来，三种不同的声音，一个声音是欧洲大陆的声音，法国总统马克龙，德国总统默克尔仍然坚持自由贸易。第二个声音美国的声音，特朗普要搞保护主义，要搞公平贸易。特朗普总统讲了，要让中国加入WTO是一个错误，德国对美国有巨额顺差就是不公平，北约成员2%的防务支出比例就是不公平，北美自由贸易协定，加拿大、墨西哥没有承担责任就是不公平，因此奥巴马要解决他所说的不公平。

　　第三种声音就是中国的声音，中国的声音就是强调未来的全球化必须解决开放、包容的问题，发展的问题，要让绝大部分的国家有机会参与，要让绝大多数国家有机会共享。否则这个全球化总是像过去的三次进行三四十年就陷入困境，要走出困境就必须要解决全球化的内在的问题。

　　第二个问题谈一下大国之间政治和经济的竞争，在今年达沃斯论坛上，我们可以看到他所做的参会人员的调查，有两个观点值得我们重视，一个观点，也就是说，世界在2018年，将进入风险加剧的关键期，这是第一句话。我们知道从世界经济的角度，世界GDP的增速，世界食物贸易的增速，世界全球直接投资的规模，世界全球制造业的增速，2017年是一个拐点。也就是开始明显的起稳向好。但是我们可以看到，好不容易从泥潭里爬出来的世界的GDP、世界的贸易、世界的投资和世界的制造业在2018年却要进入风险加剧的关键期，也就是全球的不稳定性、不确定性的因素在明显上升。

　　有90%的接受调查的人认为，2018年大国之间政治、经济对抗的风险将会加剧。因此从这个角度来讲，也就是全球化，我们说会出现两种相反的力量在较量。在这个过程中间，中美之间将对未来的全球化将起重大的影响。中美两个大国，现在我们叫贸易摩擦。也就是我们可以看到，按照美国的数据，去年美国对华的货物贸易逆差是3757亿美元，按照中国海关的数据是2758亿美元，中美两国都认同说，差异的一千亿美元是由于双方是否把香港转口的数据加入。因此，如果加上香港转口，就是美国的数据，不加入香港转口就是中国的数据。这里边涉及到了一个很大的问题，怎么看中美的贸易不同？我们知道我们研究贸易，关于贸易的差额我们有三种统计方法，第一种统计方法，就是用居民的概念，什么叫中国对美出口？只要你的苹果，你的因特尔，你的代码，你的IBM，任何一个公司在中国投资一年以上，把产品运回美国，那么这个顺差就是中国顺差，全是美国生产的产品，因为大家知道，这样统计不公平，因为中国对美的顺差是全世界的顺差。

　　第二种统计学者就考虑，能不能够不这么算？只算增加值，也就是说一个手机，它在中国的增加值是多少就加入这么多的贸易顺差。就增加值的方法算贸易的顺差是会降低到只有一半。

　　第三种统计，用所有权算，即使在中国的苹果手机的增加值，也是美国对美国的出口，不是中国对美国的出口。因此，用所有权算，我们可以看到，美国、中美之间贸易是平衡的，而在过去美国是世界最大的贸易顺差国，因为他有全世界最多的全球化的公司，因此我们可以发现中美贸易的摩擦要害不在贸易，它的要害是在中美两个国家他们未来在高技术制造、高技术服务，他们之间的关系是一个互补性的还是竞争性的。我们美国朋友讲，中国制造2025如果实现中国在十大高科技领域取得世界强国前列的地位，他们说我们美国怎么办？我们美国就不可能永远当老大，我们美国就不可能优先，因此我们可以看到中美的贸易核心还是两个大国，他们之间究竟是零和博弈还是超越零和博弈，因此对这个问题来讲，习近平主席讲合作是中美两个大国唯一正确的解决方案，唯一正确的解决方案。现在的问题就是，中美如何能够合作？我自己有一个基本的观点就是2035年之前，中美的摩擦都会呈现出一种非理性对抗的特征，打打停停，停停打打。在2035年以后中美才可能回到理性的对话与理性的合作。因此中美两个大国在2035年之前，管控风险、管控冲突、管控对抗，对两个大国、对世界都是至关重要的。

　　中国下一步的发展，也就是一个方面，刚才汪老师讲的我们将转向高质量，一个方面，我们将建设现代化体系，一个方面我们将形成全面开放新格局，一个方面我们将构建开放新经济、新体制，也就是说我们下一步创新会是我们未来的最重要的一个转变，市场和政府作用，尤其是让市场机制发挥决定性作用和更好的发挥政府的作用，是未来改革的重中之重。

　　第三个，扩大进口，办好上海国际进口博览会，增加世界对中国经济的依赖，形成一个相互依存的关系，这是我们下一步开放一个非常重要的政策。

　　第四个营造好的投资环境、民商环境、市场环境。有的时候我经常在想，一个好的市场环境是什么样的？我们过去40年的改革，在2016年，在制造业民营企业的占比61.2%，国有企业的占比27.8%，外商投资企业的占比11%，一个好的市场环境是一个好的混合所有制。但是你可以看到我们现在的金融，我们所有制的结构中间国企的比例高达91%，下一步的改革如何在金融、科技、文化、租赁、科研教育、批发零售，也形成像制造业一样，一个好的混合所有制的结构，对我们未来的发展、现代化、高质量，满足老百姓日益增长的需要，解决不平衡、不充分发展的矛盾，都是至关重要的。

　　后面的部分我就没有时间讲了，再平衡，第一个就是要解决我们当前存在的三大矛盾。第二，下一步中国要成为全球负责任的大国、开放性大国、包容性大国。最后一个，我们下一步要做好“一带一路”这个对外开放、对外合作最重要的杠杆，问一下银谷的朋友们愿意上山下乡吗，愿意到农村去吗？愿意在制度风险、政治风险、市场风险、经营风险最高的地方培养“狼性”吗？这对我们都是有重要的影响的，谢谢大家！

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