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对新市场的探索和“地理大发现”一样几乎都是从投机者的前赴后继开始的

　　巴菲特（编者注：还包括巴菲特的至交比尔·盖茨）高调抨击加密货币，成为其2018股东大会的亮点。而几乎就在同时，纽约股票交易所的母公司美国洲际交易所声称，正在研究如何构建比特币平台；高盛公司宣布即将开启比特币业务；美国第二大交易所纳斯达克的加密货币交易平台，已紧锣密鼓准备开张了。

　　价值投资

　　如何评论巴菲特对比特币的抨击呢？这是一个令人纠结的问题。纠结不仅在我们对于巴菲特的崇敬，而且纠结在传统知识体系与现代科学的分歧。

　　《人类简史》的作者说现代科学有三大特征：1．承认自己无知；2．以观察和数学为标准；3．努力取得新能力。巴菲特不同，尤其是在伯克希尔股东大会的神坛上，“股神”地位是传统知识体系的权威：博大精深，无所不知。若以观察和数学为依据，比特币诞生以来的价格上涨是以数字记录的客观事实，迫使人们面对现代科学的挑战：承认无知。而对于我们无知的经济现象，市场需要的不是抨击和谩骂，而是研判新奇事物的新能力。

　　中国哲学的巅峰思维之一是知行合一，类似于经济学诺贝尔奖得主阿罗教授的原理：干中学（Learning By Doing）。面对加密货币之谜，华尔街主流的反应是“行动”而非指责。从金融投资人的角度看，一个获取暴利的投资机会从身边滑过，就像金沙从淘金者的指缝中流走一样，是莫大的遗憾。相比之下，巴菲特代表传统知识体系中的“先知”，而华尔街显然选择了现代科学的实践。

　　趋势投机

　　每个新兴投资市场的崛起都经历过类似的过程，1980年代的垃圾债券市场和1990年代的股权投资市场也是在争议中兴起，再逐渐规范化。股权投资加杠杆收购的经典案例，是1980年代的雷诺兹-纳贝斯克的并购案，畅销书《门口的野蛮人》描述的就是这场商战，还被一些外行人误解为“开门揖盗”。如今这样的投资组合拳已司空见惯，“门口的野蛮人”群体已成为防范公司内部人劫掠股东的克星了。

　　每一个时代的“神祗”都可能成为新时代的偏见，每一个行业的权威也都很难承认自己的无知。我们追随巴菲特的价值投资理念，却不会因此放弃新市场的开拓，这就提出了价值投资与趋势投机两种投资风格之辩。比特币激活了区块链金融市场，短短几年时间，无数似是而非的“理论”和“规律”吸引着人们的眼球。绝大多数人未必真懂，而支持其参与的主要理由是：万一是趋势呢？无数“趋势”曾经昙花一现，而加密货币及数字金融的崛起已历时9年，风生水起，似乎足以证明其代表未来新趋势的概率远远不是“万一”的小概率，因此不容忽视！

　　巴菲特的价值投资代表了当年的新趋势——企业商品化，而在企业商品化和资产证券化的趋势中，大数据时代来了，于是就有了数据时代的新趋势——资产数字化。毋庸置疑，资产数字化趋势的参与者多数是投机份子，其中不乏像索罗斯先生那样的“成功投机人”。然而对新市场的探索和“地理大发现”一样，几乎都是从投机者的前赴后继开始的。这也是规律，或许可以称之为——趋势投机。