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CAPE是Cyclically Adjusted Price-to-Earnings的缩写，意为周期性调整市盈率，同时也称为席勒指数（Shiller P/E ratio），是因耶鲁大学教授、美国经济学家罗伯特·席勒（Robert Shiller）得名。尽管该指标广受各界批评，但仍被市场认为是衡量市场估值标准的重要指标。

财富管理公司Ritholtz Wealth Management研究主管迈克尔·巴特尼克（Michael Batnick）在他的博客文章中，将重点放在了现阶段标普500指数的点位与大萧条时期的对比上。巴特尼克指出，在1929年大萧条爆发前的十年时间内，CAPE比率一路从5.02飙升到了32.56，与现阶段美股的情况类似。

巴特尼克还援引1932年本·格雷厄姆（Ben Graham）一篇文章的内容，“有1/3以上的工业型企业在以低于其净流动资产的价格出售股票，其中大量报价低于其不受限制的现金”。当然，如果今天还有公司要以低于其净流动资产的价格出售股票的话，那么投资者肯定立马会察觉出猫腻。

巴特尼克还写道，如果发生一场类似于上世纪大萧条式的股市崩盘，将会让美股28年的收益灰飞烟灭，并将蓝筹股指数带回到1989年5月时的点位。

但这当中还是有一线希望，那些囤积现金的投资者很有可能会成为大赢家，就像那些在1929年大萧条后在“废墟”中进行筛选的精明投资者一样。

随后，巴特尼克在他的博客文章中用亚马逊举了一个例子：“亚马逊的净流动资产为20.61亿美元。如果你以这个价格买入亚马逊，那么每一股的成本应该是4.29美元，然而，亚马逊周二收报每股989.84美元”。

“美股公司现在的估值与1929年大萧条和互联网泡沫时的峰值一致，因此，如果这一次是1929年大萧条的再现，那么将是这代人的噩梦，但也是未来的一份礼物。”巴特尼克写道：“虽然我无法想象道指暴跌到15000点时的场景，但这似乎在可能发生的范围之内。”

“兴登堡凶兆”来袭，美股表现越来越诡异

截至美股周二收盘，道指已经连续10个交易日在盘中创出历史新高，这也是美股历史中从未出现过的壮观景象。此外，标普500虽然盘中创出新高，但最终收跌0.24%。

德银分析师Jim Reid发现，标普500指数的波动已经连续13天没有超过0.3%，这也是自1927年以来的首次。而在1961至1966年间，标普500指数出现过两次连续10个交易日涨跌幅均未超过0.3%的景象。

哥伦比亚广播公司还指出，上一次标普500指数在单日内涨幅超过1%，还要追溯到73个交易日以前。如果在接下来的7天当中，标普500未能在单日上涨超过1%，那么将打破2006年11月至2007年3月创下的最长期间纪录。而上述时间也正是上一轮牛市的末期。

美银美林也向其客户指出了美股现阶段的怪异之处，并强调称道指录得了自1900年以来最小的单月波动幅度。