基于今年采暖季强环保限产的预期,我们认为1月份合约仍将受到供给限制的影响,9月第一周受环保放松影响,盘面出现一波明显下跌,同时焦炭(2361, 39.00, 1.68%)现货回落导致盘面期价下跌,焦化生产利润回落,距8月底的高点1000元回落近400元空间,这也给出了较好的介入机会。基于限产对供给的压制,我们认为采暖季做多焦化利润有一定操作空间。
焦化盘面利润受供给收缩的影响较大,焦炭主产区是采暖季限产的主要区域,且今年秋冬季错峰方案对于焦炉限产影响或严于去年,我们在采暖季做多焦化厂利润,即买J1901空JM1901,按照生产逻辑配比1:2。
操作方案如下表: