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　　格林大华品种早报20181119

　　【金融】

　　股指早评：

　　上周五A股延续涨势，上证指数收于2679，上证0.41%，深成指收于8062，涨幅75%。期指的三个标的指数中，上证50上涨0.05%，沪深300上涨0.47%，中证500上涨0.85%。

　　由于当前政策力挺民营经济对以前的政策进行纠偏，同时致力于化解股市的质押风险，市场情绪已经大为改善。当前反弹或是新一轮中级反弹的开始。鉴于当前政策对民营企业的支持力度最大，因此民营企业占比高的指数预计会表现最强。在A股的主要指数里创业板、中小板和中证500指数中民营企业占比均比较高，预计未来它们表现会最强。在期指的三个标的指数中，上证50指数中民营企业占比最低，而中证500指数的成分股中民营企业占比最高，因此IC强于IH的走势有望继续，带来买IC抛IH的套利机会。单边操作方面，期指上建议选择IC合约，现货市场建议战略性配置创业板ETF、中小板ETF和中证500ETF。

　　国债期货早评：

　　行情回顾：国债期货早盘窄幅震荡，午后冲高收涨。10年期债主连T1903涨0.40%收96.915，5年期债主连T1812涨0.19%收98.900，2年期债主连TS1812涨0.01%收100.075．

　　央行：11月15日未进行逆回购操作，当日也无逆回购到期。

　　财政部50年国债招标结果超预期，中标利率低于预期超13bp。

　　央行召开金融机构货币信贷形势分析座谈会。易纲指出，针对部分企业仍面临的融资难、融资贵问题，金融部门要主动担当，合理规划信贷投放的节奏和力度。

　　行情预期：财政部国债招标结果大超预期，刺激债市大幅上涨。央行连续16个交易日未进行逆回购操作，但是资金面整体宽松不改。近期公布的信贷数据仍不及预期，企业融资仍面临困难，央行再次召开座谈会，预计央行后期将大概率进一步实施相应对策，更具有针对性地来缓解民营企业融资问题。整体上看，利率仍有下行的空间，但是考虑到前几日上涨幅度较大，预计短期会有小幅回调，建议投资者现不宜追高，等待调整后方可介入。

　　【原油及化工】

　　原油早评：

　　①CFTC：截至11月13日当周，投机者持有的WTI原油期货净多头减少8259手合约至165121手。

　　②洲际交易所（ICE）：至11月13日当周，投机者所持布伦特原油净多头头寸减少45，216手，至214，832手。今年4月10日当周，布油净多头头寸一度达到632，454手，创2011年1月有数据记录以来的历史高位。

　　③美国油服公司贝克休斯（Baker Hughes）周五报告称，上周美国国内的活跃原油钻探平台数量增加了2座，总数达888座，连续第二个星期增多。

　　④华尔街日报：美国官员预计截至11月，伊朗原油销售将削减40%至90万桶/日。

　　⑤SC1812合约的最后交易日为2018年11月30日，交割期为12月3日至12月7日，11月20日闭市后，自然人客户SC1812合约的持仓应当为0手。

　　观点：基本面来看，原油当前供给呈现过剩形势，但市场已给予剧烈调整，过分看空情绪有所消化，原油结束连跌反弹；同时，OPEC和非OPEC产油国计划在下个月开始减产，这为油价带来有效支撑，预计近期市场逐渐震荡企稳，布油参考区间65-75美元，上海原油1901参考区间450-520元。

　　注意：SC1812明日为自然人客户最后交易日。

　　PP早评：

　　昨日PP1901合约昨日震荡加剧，反弹遇到阻力位9500开始冲高回落，下午又拉回全天收一颗上下引线的十字星。

　　现货报价企稳，丙烯价格企稳。

　　存量装置方面，周内开工变化不大

　　供给方面，PP转产较多，拉丝比下滑，标品比例有所下调，对价格形成支撑。

　　下游BOPP利润好转，部分停车企业复产。

　　隔夜原油小幅反弹，短期对PP形成支撑，但是也只是反弹，中期仍然偏空

　　现货企稳，需求略微向好，原油反弹，对短期形成价格支撑。

　　操作上，短线反弹在继续，但是反弹不宜追高，如果下来二次探底回踩，短线可围绕9300价格尝试轻仓做多反弹，前期低点作为止损；如果继续上涨，谨慎追高，谨防冲高后的回落，空单可以在前期9500，9650，9730等重要阻力位试空。

　　【农产品】

　　油脂早评：

　　买豆粕卖豆油套利令美豆油承压底部震荡；因预期印尼棕榈油库存也增加，并将出口政策优惠，马棕榈油再创新低。连盘油脂低开低走，期价进一步走低，棕榈油已经创出新低，国内豆油商业库存已经下降至181万吨，但是仍处于历史高位，市场预期月底的中美谈判缓和概率较大，这令油脂油料市场进一步承压，国际原油期价的止跌反弹对植物油期价的跌幅或有一定的限制。综上所述，已有空单继续持有，新单少量逢高开空，Y1901合约支撑位5326；P1901合约支撑位4150；OI1901合约支撑位6230．

　　豆粕早评：

　　20181119豆粕早评：试产预期中美关系将会缓和，美豆呈现高位震荡偏强走势。连盘M1901合约高开高走，期价周五盘中一度上涨强劲，主要源于外交部发言人的强硬言论，认为中美的月底谈判不成变数较大，但是鉴于目前宏观方面的不确定因素增加，豆粕已经不是基本面豆粕，操作不可控风险增大，操作上建议离场观望为宜，M1901合约压力位3170．

　　玉米早评：

　　上周五期货1905合约震荡整理，收于1975元/吨，仓单较前一日持平。

　　现货方面，全国二等玉米平均价1939.5元/吨，较前一日上涨5.75元/吨。南北方港口价格保持坚挺，锦州港17年陈粮收购价上调10元/吨，漳州港东北新粮收购价上调10元/吨。深加工企业维持较高开工率。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1960-2080元/吨，个别企业小幅下调4-20元/吨。非洲猪瘟持续蔓延，饲料企业采购谨慎。综上，现货价格维持强势运行，随着陈粮库存和新粮集中供应的季节性压力逐渐显现，预计价格短期维持弱势整理。

　　操作上，短线建议离场观望，中线多单等待回调建仓。关注东北玉米上市销售进度、主产区天气运输情况及本年度结转库存。

　　鸡蛋早评：

　　主产区均价稳中震荡4-4.1元/斤，产区货源供应一般，销区市场走货正常，鸡蛋期货1901合约高开震荡，收小阳，期价高位震荡，技术面保持上行趋势，鸡蛋淡季不淡，需求端明显好于往年，周期性影响弱化，猪瘟疫情不断发酵，替代品肉鸡、鸡蛋需求量有望持续走高，料蛋价稳中走强概率较大，考虑到01合约有春节翘尾行情预期，期价易涨难跌，操作上建议继续保持1、5、9多头思路，新的逢低建仓远月。

　　【黑色】

　　宏观：1、欧元区10月调和CPI同比终值 2.2%，预期 2.2%，初值 2.1%。2、美联储副主席Clarida：美联储利率接近中性水平，保持中性利率水平合理；全球经济放缓构成风险。3、中国9月所持美国国债减少137亿美元，至1.15万亿美元，创逾一年新低。

　　动力煤早评：

　　重要数据

　　16日，六大发电集团日耗53.10（-0.83）万吨，库存1742.34（+18.37）万吨。秦港库存562（-3.50）万吨，锚地33（+3）艘，预到11（+1）艘。

　　16日，动力煤5500市场价格约为630元/吨，ZC901合约夜盘最新价611.8元/吨。

　　10月份中国神华商品煤产量2560万吨，同比增长7.6%，煤炭销售量为3840万吨，同比增长11.6%。港口库存持续高位，坑口下水煤销售较差，煤价走低。年底之前基本不再安排进口煤炭通关，进口煤贸易商对年内市场预期较差。短期市场价格仍震荡较弱运行，煤矿库存变化量值得关注。

　　焦煤焦炭早评：

　　16日，普氏炼焦煤指数中挥发硬焦煤报价207.5（-0.5）美元/吨，换算成人民币约1637元/吨。jm1901合约夜盘最新价为1387元/吨。

　　16日，天津港准一级焦平仓价2675（-）元/吨，j1901合约夜盘最新价为2413元/吨。

　　国内炼焦煤市场较稳运行，长治地区部分焦煤再涨30元/吨。当前主焦煤资源偏紧，煤矿订单较多，焦企主焦煤补库需求仍存。本周焦企执行限产较多，产能利用率有所下滑。焦企焦炭库存处于低位，钢材价格下调致使钢企盈利收缩，采购偏谨慎。贸易商目前补库意向一般，观望情绪较浓，后期关注环保检查及焦钢企业库存变化。

　　螺纹、铁矿早评：

　　16日上海中天三级螺纹钢4400元（—30），唐山普碳钢坯3680元（—），青岛港61.5%品味PB粉580元（—）。夜盘螺纹主力收3852，跌1.51%，矿石主力收519，平。

　　周末唐山钢坯出现大幅下跌，周六当日跌90元，周日先涨后跌，累计平。从高炉开工率来看，截止11月16日，全国163家钢企高炉开工率67.82%，比上周增加0.14个百分点，唐山市164座高炉开工率58.54%，比上周下降3.05个百分点，企业因环保限产出现停产，不过和去年同期相比，高15.25个百分点。

　　矿石方面，港口铁矿石库存继续下降，16日当周库存总量14357万吨，比上周减少161万吨，其中澳洲矿库存减少了250万吨，巴西矿库存增加了49万吨。

　　操作上，期价震荡调整，短线交易或暂观望。铁矿石方面，矿石价格较难走出脱离钢材的单边行情，仍以宽幅震荡格局为主。

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　　20181119