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　　来源：保险文化

　　【编者按】

　　发完今天的推文，2018年就要过去了。回望过去的一年，世界纷繁复杂，江湖烟波浩渺，旅途人来人往，留给我们的是五味杂陈，有些焦虑，有些迷茫。但无论如何，我们还是走过来了，熬过来了。尽管正值冬天，寒潮肆虐，但春天已经不远了。希望2019，时光会对我们好一点；祝福2019，您也对自己好一点！

　　祝读者朋友们元旦快乐，新年幸福！

　　2018注定是保险业的大年：大事一箩筐，“险”事也不少。即将到来的2019年，保险业将有哪些新变化新趋势？近日，平安证券发布年度猜想系列研究报告之一：2019年度保险行业十大猜想，对2019年的保险行业的发展趋势进行了预判。

　　报告指出，2019年保险行业的整体形势将优于2018年，主要体现在：“开门红”方面经验及产品准备更为充分，代理人经验提升，销售环境转好，虽然新单正增长仍有一定压力，但是市场已有预期且结果预计显著优于2018年；期缴占比持续增加使得2019年的保费收入增速将优于今年，全年新单预计依然会持续改善，全年预期有望实现两位数增长。

　　猜想1：保障型产品仍将成为销售重点

　　监管之下上市险企加大保障型产品销售力度。去年“134号文”之下对年金类保险产品的形态做出调整，同时大幅延长了首次返还时间点至5年以后，叠加包括流动性、银行理财产品收益率的影响，2018年一季度年金险销售大幅不及预期，在此背景之下，各家上市险企从二季度开始基本转向销售保障型产品，并获得了较为明显的成效：新单负增长幅度不断收窄，同时价值率继续出现较为明显的提升。

　　需求端也为保障型产品提供了足够大的发展空间： 一是保险密度与深度的差距客观存在，而保额的差距更能反映保障需求的差距。2017年我国寿险行业总风险保障31.73万亿元，人均寿险保额仅为 2.3万元，而人均寿险保单数量仅  0.13张，这与主要的国家和地区人均寿险保额40~60万元、人均寿险保单数量  1~2.5张有更为明显的差距；二是我国客观的医疗保障环境对健康险产生需求。以医保为主体的保障体系并不能完全满足个人对医疗保障的需求，我国个人医疗支出占比仍然较高，对补充的商业保险和大病医保有客观的需求；三是相互宝、微保等新保障形式激发保险需求。上线 9天参与者超千万的类一年期重疾险相互宝，上线一年月活近 2000万的互联网保险渠道微保，对保险产品的普及起到积极作用；四是疾病发生率以及人们保险意识的提升。

　　猜想 2：上市险企代理人数量整体呈个位数稳健增长

　　当前上市险企代理人数量有所企稳，后期看将通过加强代理人筛选、强化培训等方式提升代理人质量，预计上市险企代理人数量呈个位数增长。

　　大个险布局之下，代理人数量增长支撑新单增长，而代理人实际规模保费产能提升并不明显。由于近年来各大上市险企都已经基本完成了个险渠道的转型，当前个险渠道已经成为最主要的销售渠道，保费收入基本占到总保费的 80%以上，在此背景之下代理人成为上市险企保费收入的关键因素。测算上市险企代理人月均新单保费发现，13~15年代理人产能的提升主要受益于理财类保险产品销售的推动，而15年~17年上市险企新单保费的增长主要依靠代理人数量增长的支撑，代理人实际的规模保费产能提升并不明显，行业发展明显粗放。而 2016年3月原保监会开始规范中短存续产品以后代理人月均新单保费同比增速出现了大幅下滑，2017年10月开始执行的“134号文”使得代理人产能出现明显负增长，同时数量也出现一定的下降。

　　代理人数量大幅增长已不现实，上市险企更加重视代理人的优化与提质。我国代理人数量已处于相对高位，17年末代理人数量已经达到807万人，预计18年行业代理人数量仍将接近800万人。随着代理人方面的监管规定逐步出台，代理人准入门槛将有一定提升，同时在银保监会强化对保险公司管控职责追究之下，大型保险公司也将进一步加强对代理人的培训与管理，预计19年上市险企整体代理人数量呈现个位数稳健增长。

　　猜想 3：上市险企全年新单增速达到两位数

　　预测19年上市险企代理人数量将取得5~10%的稳定增长，同时质量将有进一步提升，优质险企预计新单保费增速可以达到 10%以上，同时全年同样将呈现前低后高、逐期改善的趋势。

　　猜想 4：“开门红”新单保费承压

　　2019年上市险企“开门红”新单整体仍然承压。

　　“开门红”概念虽然在淡化，但由于多年的“开门红”使得行业保费收入结构非常不均衡：2017年1月份保费收入占全年的28.3%，一季度的保费收入占全年半数以上。“开门红”概念的淡化是一个长期的过程，尤其是对于资深的代理人而言“开门红”还是具备比较重要的意义，且年初阶段也是通常家庭经济状况较为宽裕的时期。

　　年金类产品销售环境虽然有所改善，但整个宏观形势之下大单年金的减少仍然会对总新单产生比较明显的影响，以年金为主的各家险企策略也呈现一定差异。

　　猜想 5：上市险企价值率提升但趋势放缓

　　价格战对价值率形成负面影响，不会形成全面的趋势，原因在于低价的保障型产品不符合保险公司的经营目标，而且消费者对保障型产品的价格敏感度相对不高。

　　年末市场上部分非上市中小险企开始通过一定程度的降价、放宽核保条件等方式冲刺全年业绩或者销售2019年“开门红”产品，这是部分中小公司为了完成全年规模保费目标以及备战2019年“开门红”而做出的短期产品策略，上市险企则不会有明显的降价策略。

　　上市险企价值率当前已经到达较高水平，国寿、平安、太保、新华分别为 22.4%、38.5%、41.4%、50.5%，大多数险企在完成一定规模之后即转向保障型产品销售，预计价值率仍会有一定上升但是增速有所趋缓，更长远看竞争之下保障型产品会有降价需求，价值率可能会有下降。

　　猜想 6：产险手续费税率有望调整

　　税改背景之下保险公司积极与税务部门和行业监管部门进行沟通，目前来看获得了较为积极的反馈，猜想财险公司手续费税前抵扣比例有望在19年获得调整，所得税缴纳金额有望大幅下降。

　　今年以来由于手续费投入的增加使得财产险净利润出现了较为明显的负增长。财险公司手续费及佣金在（保费-退保金）的 15%以内可在税前列支，超过部分需要补缴所得税。因此在当前赔付率稍有下降的情况下，保险公司费用端灵活性更强，同时出于对市场份额的追逐，手续费及佣金大幅增长以获取渠道资源，从而使得所得税大幅增长、净利润明显下降。

　　猜想 7：2019年产险盈利改善

　　2018年是产险公司盈利的低点，由于所得税问题使得产险公司盈利出现明显下降；预期的手续费税率改革有望使得行业明显受益，同时监管加强之下车险手续费有望逐步回落，险企综合费用率将逐步下降，预计2019年行业盈利有所改善。

　　猜想 8：净投资收益率有所下滑

　　明年长端利率仍然有向下的趋势，这将直接影响保险公司的净投资收益率，由于保险公司 80%左右的资产均为固定收益型产品，新增资产配置收益率恐进一步下降，预计2019年上市险企净投资收益率将继续下滑。

　　猜想 9：总投资收益率好于2018年

　　今年保险公司投资端继续放开，股票市场估值处于相对低位，2019年权益类资产投资收益率有相对改善的空间且权益资产对投资收益率的影响往往更大。预计2019年上市险企的投资收益有望改善，整体达到 4.8%以上。

　　猜想 10：内含价值稳健增长且增速优于2018年

　　考虑到2019年优质险企新业务价值率增速有望达到两位数、投资收益率预计到达4.8%以上以及保单质量持续改善，判断上市险企2019年整体内含价值增速有望较今年略有提升，预计可以达到 18%以上。