联通混改落地 下半年各领域混改方案或密集披露

　　在中国A股史上最大规模的股权激励政策刺激下，中国联通混改方案一经发布就股价涨停。业内人士判断，联通混改有可能引起中国移动和中国电信跟进，市场对电信领域混改的关注持续提升。

　　中国联通20日晚间发布公告称，本次非公开发行的发行对象为中国人寿、腾讯信达、百度鹏寰、京东三弘、阿里创投、苏宁云商、光启互联、淮海方舟和兴全基金，共计9名特定对象。所有发行对象均以同一价格认购本次非公开发行的股票，且均为现金方式认购。合计发行90.37亿股，发行价格为6.83元／股，不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%。

　　尽管在定增比例和定价上，此次联通混改的方案与今年二月证监会发布的新规不相符，但最终还是给中国联通让了路。

　　中国联通本次祭出的股权激励，系中国A股史上最大规模的一次股权激励，发行的限制性股票股数高达8.48亿股，占发行前总股本的4%，激励对象高达7550人。

　　长江证券策略分析师张宇生认为，虽然近几年电信领域改革的政策指导意见相对较少，但此次中国联通的混改力度空前。包括混改主力为集团核心资产；引入的战略投资者类型众多，实力雄厚，具体包括大型互联网公司、垂直行业领先公司、实力雄厚的产业集团和金融企业、领先的产业基金等；引入战略投资者的合计持股超过30%，这或引起市场对电信领域混改的关注持续提升。

　　“另一方面，联通混改有可能引起中国移动和中国电信跟进，且方式可能与中国联通类似——引入战略投资者和实施员工持股，从而引起相关上市公司受益。其中，号百控股和科大讯飞受人关注。”张宇生称。

　　不少业内人士指出，目前混改仍处于试点阶段，仅有少数企业披露了试点方案，改革仍未大规模铺开。从历史经验看，上半年一般出台国企改革政策文件，下半年则是密集落地期。试点企业混改方案下半年很可能密集披露。

　　目前来看，已有多家军工类央企或其旗下公司进行了不同层次的混改，且形式灵活多样，如中航工业旗下沈飞整体上市、中国兵器工业集团旗下子公司改制重组等，军工领域混改在七大领域中，推进速度相对较快。

　　此外，混改推进相对较快的另一重点领域是民航——目前三大民航公司均已进行不同层次的混改，其方式主要是引进战略投资者，如南航引入美国航空、东航旗下物流公司引入联想等。考虑到三大民航均已进行过不同程度的混改，张宇生预计，后期民航混改速度或会有所放缓，但军工领域混改或仍将大概率继续领跑。