“煤改气”纠偏煤炭需求持续改善

　　随着气温的持续下降，电力需求逐渐进入旺季，六大集团电厂日耗逐步回升，电厂存煤可用天数下降至17天，同时北方港口库存量向下跌破1600万吨，沿海煤炭运费突破今年新高等，这些都加强了煤炭价格上涨预期。

　　另外上周煤改气、煤改电等政策因局部地区气源不足、基础设施建设不到位等原因引起较大争议，环保部出台紧急文件予以纠偏，文件规定优先保障居民的采暖需求，因此预计后期采暖需求用煤也有一定的回升。第二，主要煤炭企业上调今年12月份煤炭销售价格。本报告期内，主要煤炭企业先后公布了今年12月份的煤炭销售价格，其中月度长协合同动力煤的价格水平得到提升，现货合同动力煤的价格水平也基本与当前市场实际交易价格接轨，无疑对本报告期现货动力煤价格产生支撑作用。

　　第三，上周发改委、能源局正式发布建立煤炭最低和最高库存制度的指导意见，意见自2018年1月1日起施行，有效期至2022年12月31日。而炼焦煤方面，从目前来看采暖季限产对钢材产量的压制超过对需求的压制，而全球及中国宏观经济的复苏导致需求的刚性存在。

　　投资策略

　　我们认为低估值、业绩向好及国改预期较强的个股值得关注，维持行业评级为看好评级。具体投资机会可继续从两方面入手寻找；第一，山西国改主题，可重点关注大同煤业(601001,股吧)、西山煤电(000983,股吧)、潞安环能(601699,股吧)等，逢低布局。第二，盈利改善而目前估值较低个股，如山煤国际(600546,股吧)、中国神华(601088,股吧)、陕西煤业等。(山西证券(002500,股吧))