平安证券食品饮料及农业研究团队执行总经理文献：行情仍将延续

　　近期，茅台瓶酒涨价时点超预期，2018年以来均价涨幅接近预期，或为后续上涨留出空间。1月1日起的涨价早于此前预期的春节后涨价，但平均涨幅为18%低于此前预期，或为后续上涨留出空间。

　　预测行业变化，更需关注终端指导价。近期，茅台酒出厂价上涨，抬高了其他高端白酒产品的价格天花板。鉴于茅台酒市场一批价约为每瓶1600元，远高于出厂价，一批价对行业影响更直接，酒厂终端指导价变化更值得关注。终端指导价如果上涨，对行业会有持续利好，并逐步传导至五粮液、国窖1573及一些次高端品牌。

　　至于贵州茅台公司2018年计划总营收增10%以上，市场无需负面解读。因为根据茅台此前规划，2018年销量将增加10%，整体营收增幅预计可达30%上下。

　　有鉴于此，平安证券上调贵州茅台2017年和2018年业绩预测，行情将延续，继续“强烈推荐”。上调2017年、2018年EPS（每股收益）预测约7%、15%至21.08元、28.55元，同比增约58%、35%，PE（市盈率）为31.5倍、23.3倍。价量齐升叠加预收款释放，茅台2018年、2019年业绩增长确定性仍高，且2018年PE估值偏低，预计行情将延续，继续“强烈推荐”。

　　（经济日报-中国经济网记者 温济聪整理）