一周短评

　　新闻回放：1 月 12 日，深交所发布了 《关于就有关事项答投资者问（二）》，对减持的一些细节进行解释。其中明确规定，大股东依据 《深圳证券交易所上市公司股东和董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》 通过集中竞价交易、大宗交易、协议转让等方式减持股份至低于 5%，自持股比例减持至低于 5%之日起90 个自然日内继续减持的，应当遵守 《实施细则》 有关大股东减持 的 规 定 。大股东减持至低 于5%、但仍为控股股东或持有特定股份的，应当遵守 《实施细则》有关大股东、特定股东减持的规定。

　　点评：去年证监会发布关于《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》以及深交所发布减持细则之后，上市公司股东和董监高清仓式减持的行为得到了有效遏制，稳定了市场的预期。但是，仍有不少上市公司屡出奇招将持股比例降至 5%以下，逃避监管新规的约束。此次深交所明确此类股东减持行为依然需要遵守《实 施 细则》，这意味着逃避监管的策略行不通了。2018年A股市场迎来解禁高峰，全年解禁规模超过4万亿元，其中三分之二集中在上半年，因此，减持新规能在一定意义上缓解解禁后的减持压力。

　　质押新规出台

　　新闻回放：1月12日，《股票质押式回购交易及登记结算业务办法（2018 年修订）》发布，新规明确单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只 A 股股票质押比例分别不得超过 30%、15%，单只 A 股股票市场整体质押比例不超过 50%。同时，明确了股票质押率上限不得超过60%；融入方不得为金融机构或者从事贷款、私募基金、个人借贷等业务的其他机构，或者前述机构发行的产品，等等点评：无论是规定单只股票质押上线，还是明确资金融入方不得为金融机构或其发行的产品，这都会使得包括金融机构、各类资管产品、私募等未来无法通过股票质押式回购加杠杆。结合近日监管层叫停设有夹层的结构化信托，可以看出金融去杠杆在资本市场也稳步有序地推进，金融监管暂未出现放缓宽松的迹象。该办法多角度限制了股票质押率及集中度，减小了质押的股票价格波动对融出方带来的风

　　险，长期看有利于降低股市风险。

　　蹭热点需监管

　　新闻回放：1月17日，受区块链炒作消息的影响，A股开盘区块链概念股大幅下挫，板块整体跌幅超过 5%。截至收盘，该概念板块中有远光软件、安妮股份、科蓝软件、四方精创、飞天诚信等7股跌停，其他概念股也遭遇重挫。1月16 日晚间，上交所、深交所对近期异常活跃的区块链概念均发表监管意见，深交所称将继续密切关注相关公司的信披和交易情况；上交所监管部门则对相关概念股采取停

　　牌问询、停牌冷却、澄清说明等分类监管措施。

　　点评：区块链作为一项比较前沿的技术，目前并没有大规模的应用场景，上市公司运用其盈利可能尚需时日。不少上市公司借着热点纷纷炒作，随便就能来几个涨停板，这些上市公司的股东和董监高肯定不会放过这样的“割韭菜”的机会。针对这样的行为，交易所除了临时性的监管之外，还应该对上市公司自愿性信息披露的文件的内容进行细化，杜绝通过各种渠道任性地披露信息，引导上市公司重视信息披露制度的严肃性。

　　（点评人：温宝臣）