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　什么是小米的 5%，这是一个问题。

　　4月25日，在武汉大学举行的小米6x发布会上，小米公司董事长雷军发布了一个重要的数字：5%。

　　雷军表示：“小米公司董事会已经通过决议，从今天起，小米向用户承诺，每年整体硬件业务（包括手机及 IOT 和生活消费产品）的综合税后净利率不超过5%，如超过，我们将把超过5%的部分用合理的方式返还给小米用户。”

　　一石激起千层浪，其中不乏质疑的声音，怀疑雷军所说的这个 5% 是一种作秀和营销。在讨论这个问题之前，首先需要搞清楚雷军的5%到底指的是什么， 这5%是怎么计算出来的。

　　一、5% 不是手机的边际利润率

　　对于雷军所说的5%，一种常见的错误理解是将它简单的等同于手机单品的利润率，比如小米今年3月上市的 MIX 2S，售价3299元，如果简单的按照5%的利润率计算，也就是每卖出一台MIX 2S小米可以赚到164.95 元。这其实是混淆了边际净利润率和综合净利润率的概念。

　　边际利润是指增加一单位产品的销售所增加的利润，也就是所举例子中的每卖出一台MIX 2S能赚多少钱。边际利润反映了增加产品的销售量能为小米增加的收益。而综合税收净利润是一个总体性的概念，由小米硬件业务总的营收扣除各项成本开支，包括研发、销售、广告等，这个概念更接近于小米硬件业务的毛利率。

　　因此，简单的拿着小米手机的售价乘以雷军所说的5% 并不能得出小米准确的边际利润，前者是总体性的概念，要计算的结果却是具体到每一台手机的。

　　二、5% 很低了吗？

　　据中国企业家杂志报道，目前智能手机整体利润率还维持在一个比较高的水准，苹果达到了35%，三星在 15% 左右，国产手机低一点，平均净利率大约为10%。

　　与国产厂商 10% 的平均净利率相比，5% 的确很低了。但对于主打性价比的小米来说，5% 更大的意义在于未来，根据此前曝光的一份 Pre-IPO融资推介材料，小米2016 年硬件业务的净利润率仅为2.8%。小米硬件业务的综合净利润率其实并没有达到5%，因此，雷军此时说出的这个5%，是在给未来的小米定下一个目标，一个利润率增长的上限。

　　小米目前的手机业务，依然是薄利多销的策略。比如 2017 年第二季度，全球销量最高的手机单品中前四名均为苹果三星的旗舰手机，而售价 599 元的红米 4A 销量也排到了第五名。这种“小米模式”在印度也获得了成功，数据显示，先于国内上市的红米 Note5 在印度开售 1 秒钟就卖出了 25 万台。2017 年第四季度小米在印度的市场份额超过了三星，达到了 23.9%，成为印度销量排名第一的手机品牌。因此，雷军提出 5% 的上限，也有助于小米继续保持这种高性价比、通过爆款迅速占领市场的优势。