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　　2月15日，央行发布1月社会融资规模和金融统计数据，1月份人民币贷款增加3.23万亿元，高于预期，并刷新纪录；社会融资规模增量4.64万亿元，同步创新高！央行货币宽松节奏加快，支持实体经济不遗余力！这也验证了我在1月2日提出的2019年是“十大预言”第五条，今年我国货币政策会宽松，保持流动性合理充裕！

　　其中，1月末，广义货币（M2）余额186.59万亿元，同比增长8.4%，增速比上月末高0.3个百分点，比上年同期低0.2个百分点；狭义货币（M1）余额54.56万亿元，同比增长0.4%，增速分别比上月末和上年同期低1.1个和14.6个百分点；流通中货币（M0）余额8.75万亿元，同比增长17.2%。当月净投放现金1.43万亿元。

　　昨天刚刚公布的1月中国CPI和PPI双双不及预期，其中CPI已经是连续两个月处于“1时代”，PPI又是创下了一个两年半的新低。1月份CPI 1.7%，创了一年来的新低，这说明经济的需求面依然疲弱，物价整体处于“1时代”。由于春节前集中采购的因素，1月份物价相环比去年12月份还有一点回升，但是回升力度不大，显示经济整体上有一定的下行压力，经济的需求面比较疲弱。当然另一方面也说明现在经济通胀的可能性很小，有些投资者担心会不会陷入通缩。

　　今年以来政府多个部门联合出台了一系列提振经济的措施，包括银保监会提出“125”目标，增加对于民营企业的信贷支持，以及财政部和国税总局提出今年要实施更大规模的降税减费的政策。而央行也实施了相对宽松的货币政策，通过全面降准以及公开市场操作向市场释放1.5万亿的流动性，这些政策逐步落地应该会提振经济的增速。今年经济陷入通缩的可能性是很小的，经济整体上还是会保持稳定的增长，而经济的稳定增长是我们经济实现转型升级的一个重要的前提，也是资本市场能够走强的一个重要的基础。当前经济面增速可能还会有一定的下降，但是预计随着这些利好政策的逐步落地，今年年底之前我国经济有望完成触底。

　　2月15日，经过两天的密集磋商，中美新一轮高级别磋商结束，取得了重要阶段性进展。经过一年的贸易摩擦之后，双方都有意愿尽早达成框架性协议来终结贸易摩擦，因为中美贸易互补性强，合则两利斗则两害。通过这一年的贸易摩擦，我们也看到，贸易摩擦对于双方经济增长以及对于贸易的发展都是不利的，并且很难成为美国减少贸易逆差的一个方法。现在中美双方已经开启了新一轮贸易谈判，有比较大的可能达成框架性的协议，从而结束贸易摩擦，当然在一些具体的细节上可能还存在一些分歧，还需要通过进一步谈判来解决，但是我对于今年全年中美贸易摩擦的一个形势持乐观态度。

　　今年1月2日我提出2019年“十大预言”，其中第一条就讲到今年中美贸易摩擦的谈判会出现好的结果，对于经济面的影响以及对于资本市场的影响都会大大减小。我们现在也是静待中美谈判消息出来，在3月1号之前，应该会有一个比较好的结果。有报道称，即使有一些条款没有完全达成一致，美国总统特朗普可能会延迟期限，进一步进行谈判。

　　回到A股方面，猪年开年A股走势非常好，大盘出现了快速回升，上证指数和深成指均站上半年线，市场做多的热情被有效地激发。虽然在周五出现了一定的回调，但是之前的六连阳极大地提振了市场的信心，现在很多投资者开始通过各种方式进行加仓，前海开源基金是对这轮行情最坚定看好的基金，我们在去年10月份市场最低迷的时候提出“棋局明朗，全面加仓”的观点，并且我们旗下的基金多数都已经加到了比较高的仓位，甚至有几只基金是接近满仓运作，我们认为今年是A股黄金十年的第一年，现在已经开启了黄金十年。黄金十年将是投资者可以获得更好回报的十年。

　　过去十年是楼市的黄金十年，未来的十年将是股市的黄金十年，所以这对股票投资者来说是一个好消息。市场短期的波动是非常正常的，即使是黄金十年也会有一些大的回调或者是一些下跌，但是整体的趋势是向上的，而投资者的投资机会是明显高于过去十年的，我们要正确地看待市场的走势，不要去关注短期的波动。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家杨德龙）