[买入评级]银行业周报：经济及金融数据好于预期 监管协同防范化解风险

金融工作会议内容基本符合预期，金融去杠杆渐进推进，监管政策松紧有度且协同强化，市场预期消化充分，同时考虑到经济表现好于预期，银行业不良反弹趋缓，基本面企稳，鉴于A 股纳入MSCI 后资金对以金融板块为代表的蓝筹偏好提升，银行板块存在配置价值，我们维持对银行板块的买入评级，一方面看好基本面较好的招商银行、宁波银行、重庆农商行，受金融去杠杆政策影响较小、资金优势明显的国有大行（建设银行、农业银行、工商银行等），另一方面短期建议适度关注息差环比有望明显改善的兴业银行、估值水平存在较大修复空间的平安银行等低估值品种。

风险提示： 1、经济增长超预期下滑；2、资产质量大幅恶化；3、政策调控力度超预期。

本周聚焦：

本周聚焦之一：全国金融工作会议

第五次全国金融工作会议14日至15日在北京召开，此次会议为未来几年金融工作定下了基调。会议强调，金融工作要紧紧围绕服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三项任务。同时提出了做好金融工作要把握的四大重要原则：回归本源、优化结构、强化监管、市场导向。

会议的核心内容包括：（1）资金脱虚向实是防范金融风险的根本举措，要主动防范化解系统性金融风险，并点出了国企去杠杆、地方债务等具体风险领域，表明去杠杆仍将继续；（2）货币政策维持稳健基调；（3）设立国务院金融稳定发展委员会，增强金融监管协调，这意味着监管套利将被规避。长远来看，有利于银行业将更加稳健有序地发展。

以下是会议的具体内容：

把服务实体经济作为根本目的

（1）要提高直接融资比重，优化金融资源空间配置和金融机构布局，推动国有大银行战略转型，发展中小银行和民营金融机构。（2）要积极发展普惠金融，加强对小微企业、“三农”和偏远地区的金融服务，推进金融精准扶贫，鼓励发展绿色金融。（3）要促进保险业发挥长期稳健风险管理和保障的功能。（4）要促进金融机构降低经营成本，清理规范中间业务环节，避免变相抬高实体经济融资成本。

把防范化解系统性风险作为核心目标

（1）要把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置，科学防范，早识别、早预警、早发现、早处置，着力防范化解重点领域风险，着力完 善金融安全防线和风险应急处置机制。（2）积极稳妥推进去杠杆，深化国企改革，把降低国企杠杆率作为重中之重，有效处置金融风险点，防范道德风险，坚决守住不发生系统性风险的底线。（3）坚定执行稳健的货币政策，处理好稳增长、调结构、控总量的关系。（4）严控地方政府债务增量，终身问责，倒查责任。（5）坚决整治严重干扰金融市场秩序的行为。

把深化金融改革作为根本动力

（1）要优化金融机构体系，完善现代金融企业制度，强化风险内控机制建设，加强外部市场约束。（2）要加强金融监管协调、补齐监管短板。强化金融监管的专业性、统一性、穿透性，所有金融业务都要纳入监管，及时有效识别和化解风险。（3）设立国务院金融稳定发展委员会，强化人民银行宏观审慎管理和系统性风险防范职责（4）要坚持中央统一规则，强化属地风险处置责任。

此外，会议还指出要扩大金融对外开放。深化人民币汇率形成机制改革，积极稳妥推动金融业对外开放，推进“一带一路”建设金融创新。

本周聚焦之二：《2016年中国银行业理财业务发展报告》