资管新规过渡期延至2020年 分析料短期影响不大

　　人行等部委27日发布「关于规范金融机构资产管理业务的指导意见」，与徵求意见稿相比，意见将过渡期延长至2020年底，给予金融机构充足的调整和转型时间，对过渡期结束后仍未到期的非标等存量资产也作出妥善安排，引导金融机构转回资产负债表内。

　　华泰宏观发表报告认为，资管新规过渡期延长至2020年底是更加柔性政策。新规进一步细化标准化债权类资产定义，有助于清晰界定非标化债权与标准化界限，促进新规有效落地。

　　报告指，资管新规核心的要求并未发生变化，正式稿与徵求意见稿并未出现纲领性变化，在国家坚决打好「三大攻坚战」的大背景下，防范金融风险的决心之大，毋庸置疑。资管新规短期对市场影响不大，对股票市场与债券市场短期影响较多体现在心理层面。

　　*强化「打破刚兑、实行净值化管理、消除多层嵌套」等内容*

　　国金证券策略认为，通读资管新规全文，两大看点：1、大原则并没有放松，而是在大资管新规正式稿中有所强化，例如「打破刚兑、实行净值化管理、消除多层嵌套」等内容。资管新规的监管态度是「去杠杆、去刚兑、去通道」。2、正式稿中最大的变化在于「资管新规过渡期延长到2020年底」(意见稿原设定的过渡期至2019年6月底，市场前期预期是适度延长至2019年年底)，表明监管层力确保市场平稳，给予金融机构充足的调整和转型时间，这个对A股市场无疑形成短期利好，有助于权益类市场的企稳。