积极参与“债券通”业务 发挥开发性金融作用

为响应政府推动内地和香港债券市场互联互通的重大部署，积极参与我国金融市场对外开放，国家开发银行率先在中国银行间债券市场推出首批“债券通”金融债券，并于7月3日面向全球投资者收集订单。

近日，国开行副行长张旭光接受了本报记者的专访，就“债券通”上线的基础、重要意义，未来配套措施的建立，以及国开行所扮演的角色进行了详细解答。

记者：您如何看待“债券通”未来的收益？对境外资金的吸引力如何？

张旭光：人民币债券作为主要人民币资产之一，与美元债券的利差仍将保持在一个有吸引力的水平，即使美联储持续加息，中国境内人民币债券收益率也将明显高于美国等其他主要经济体，各界对利率的判断比较一致，是对境外投资者有利的一面。

但是，对境外投资者来说，还要考虑汇率风险问题。如果人民币继续走强，对境外投资者来说，既能享受人民币债券高息的收益，又能享受人民币升值的收益，那无疑是“利率汇率双收”。但市场走势不可能那么确定，我们只能从人民币汇率走势、汇率风险对冲手段及成本等方面判断总体走势。

首先，人民币汇率正在趋稳，人民币计价资产的吸引力将会不断提高。而且，随着境外机构参与“债券通”，吸引境外资金流入境内，也有助于缓解外汇流出压力，对人民币汇率形成正向支撑。

其次，人民币纳入SDR一篮子货币后，全球配置人民币资产的需求正在不断上升，6月欧央行宣布将人民币纳入储备货币，显示了人民币作为全球货币的重要性。“债券通”的开启向国际市场打开了中国债券市场的大门，为境外机构配置人民币资产提供了新的渠道，这将有助于中国债券市场与国际市场接轨，加快推进中国债券市场的改革发展，增加中国债券市场的深度和广度，推动中国债券纳入国际重要债券指数，吸引境外资金流入中国市场。当前中国经济延续着稳中向好的发展态势，并处在经济转型升级的通道中，改革红利还没有完全释放，境外机构通过“债券通”投资中国债券市场，也是间接参与中国经济发展、分享中国经济红利、对中国经济发展充满信心的表现。

再次，目前国家外汇管理局已为银行间债券市场境外机构投资者外汇风险管理提供了便利，我们相信随着“债券通”业务的逐步深入，离岸市场人民币汇率风险产品无论是深度还是活跃度均会越来越高，有利于降低对冲成本。随着金融市场开放步伐力度不断加大，在境内市场进行汇率风险管理的途径也会提上日程。

记者：对于“债券通”来说，还有哪些配套制度需要进一步完善？例如基础设施建设、交易规则等方面。

张旭光：“债券通”作为我国金融开放的又一个重要里程碑，对金融制度体系、基础设施要求很高，不但要求金融基础设施更加友好、更加便利，还需要为境外人民币的投资、回笼、交易等提供各种渠道，在发行、托管、交易、结算等方面都实现互联互通。

在人民银行的统一部署下，有关部门做了大量工作，成效非常显著：一是实现了设施连通，建立了多级托管模式，提高跨境合作的基础支持能力。两地基础设施机构充分利用既有的金融基础设施，同时提高开放兼容性，组织市场各方有序开展“债券通”业务。二是实现了规则融通，中国人民银行与香港金融管理局签署了谅解备忘录，建立了兼顾境内市场特点和国际通行模式。两地监管机构已就“债券通”所涉及的跨境监管合作原则等相关事项达成共识，建立了有效的信息交换与协助执行机制，“北向通”相关法规、业务规则、操作方案及监管安排均已确定。