柳州京东白条套现网上操作安全秒到操作，京东白条提现专家安全提现方法流程

　游戏收入短期受压于“吃鸡”，期望下半年新游戏上线反扑

　　首季溢利同比大幅下跌81%，因游戏收入大幅下跌 金山软件 2018 年首季度录得营业收入 12.6 亿人民币，同比提升4%，环比下跌8%，合乎市场预期。毛利率为 49%，同比下降9%，环比下跌7%，主要是毛利率较低云服务占比提升的结果。归属母公司股东大幅下滑至 1.2亿元人民币，同比下跌50%，环比下跌95%。每股盈利为0.09元人民币，同比下跌50%，环比下跌95%。

　　网络游戏收入倒退，云服务和办公软件收入增长势态强劲 网络游戏、云服务和办公软件占总收入总额分别为50%、33%、17%；分别为6.3亿、4.2亿、2.1亿元人民币，同比分别下降23%、上升56%和66%，主要由于网络游戏收入大幅下滑。游戏下跌因《剑网3》的部分用户被《绝地求生》抢占，《剑侠情缘1》和其他手游的收入回落。云服务收入同比增加56%，反应在移动视频及互联网客户使用量的快速增长。办公软件的收入同比激增，因 WPS广告收入和 WPS Office 个人版增值服务的收入增长。

　　首季成本增速快于收入增速 成本显着上涨达6.5亿元人民币，同比上升27%，主要是云服务客户使用增加和数据中心成本的增长。

　　经营业务数据因游戏业务倒退承压 首季网络游戏的每日平均最高同步用户人数（DAU）为0.7百万人，同比下降25%；月平均付费账户（APA）为3.3百万人，同比下降22%，因未有新游戏推出和现有游戏生命周期回落。

　　中泰评论：

　　上半年受制于吃鸡游戏，下半年推重磅新游戏反扑 首季网络游戏收入受压于火热的吃鸡游戏，加上首季未有推出新游戏和《剑侠情缘1》生命周期回落，对网络游戏收入造成短期压力。重磅游戏《云裳羽衣》和《剑网 3》延迟到分别在6月和9月才推出，我们预期第二季网络游戏收入仍将持续受压，估计环比增长持平，待下半年新游戏推出才会改善；并下调全年游戏收入预测至35.4亿元人民币，同比增长13%。

　　金山云保持高速增长，多样化业务领先同行 金山云通过发布面向智能CDN3.0时代的产品HCDN加强其在视频领域中的领先地位。另外，金山云金睛亦透过利用AI以深度学习、图像识别和云技术监管短视频内容，领先的技术吸引了多家来自金融、智慧城市、智慧医疗、智能制造领域的企业接入金山云。我们认为随着未来加强对展政务云及私有云业务，在金融、汽车和游戏领域的突破，有助加强业务渗透率，有望收窄亏损。我们估计云业务仍将为持高增长，全年收入可达21.3亿元人民币，同比增幅达60%。

　　WPS快速发展 首季75%办公软件收入来自C端增值服务收入，我们预期此部分将会以同比3位数的增速增长。来自企业和政府的收入则占25%，新推出的WPS政务办公云有效解决针对党政机构的党政办公需要，我们预期金山可以在该领域持续发力，并维持同比增长稳定于10%增速；预测全年收入为10.9亿元人民币，同比增50%。

　　由于首季溢利同比大幅倒退，我们相信短期股价仍会波动，但长远仍向好，故微调18/19 年 EPS 分别至0.81/1.22 港币，并按照2019年 21倍市盈率给予公司估值提下调标价至 25.6港元，改为增持评级。

　　风险提示：1游戏增长不如预期 2．云业务未能保持增长