新浪财经讯 “2018国际货币论坛”于7月14-15日在中国人民大学举行，包商银行首席经济学家、前世界银行驻华首席经济学家华而诚出席并演讲。

　　2008年全球金融危机使外需大幅衰退，投资率由40%大幅提升到45%以稳经济增长。实际经济增长率短暂复苏后于2012年开始跌入一位数苏，持续下滑至2016年，2017年方有所复苏。

　　为何强刺激效果不明显？华而诚在演讲时指出，因为投资边际产出效率持续下降至2016年。“金融活、经济活”，华而诚解释称，投资边际产出效率的持续下滑反映了投融资效率的下降，“因为实体经济投资必须要融资，包括直接融资及间接融资。”

　　因此，中国的高储蓄率及以信贷为主的间接融资结构，并不是全球金融危机后，非金融部门债务大幅增长的原因，在2005-2016年间，储蓄率还在46-50%间。

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