7月3日，债券通启动，大批境内外机构参与热情高涨，“债券通”赛场硝烟弥漫。

近日，记者调查采访了多家参与债券通的机构，据业内人士介绍，机构看中的是中国债券市场巨大规模和良好前景，竞争焦点在如何抢占市场先机与份额，推出首款有价值的“债券通”产品。

海外机构焦点：市场规模和前景

7月3日，“债券通”中的“北向通”正式上线试运行。上线首日机构参与热情高涨。数据显示，当天共有19家报价机构、70家境外机构达成142笔、70.48亿元交易，交易以买入为主，共买入128笔、49.04亿元，体现出境外机构投资热情。

尤其当天上午招标发行的农发债受到热捧，债市一级市场在境外机构参与下异常火爆，1Y、3Y、5Y农发债认购倍数在9.3-10.6倍之间，显示认购需求旺盛。

7月4日，广发证券相关人士向记者介绍，“我们前期跟境外投资者进行了积极接触，详细调研了他们的投资需求，在接触过程中感受到了‘债券通’的‘热度’，海外机构对投资中国债券市场表现出浓厚兴趣，首日即收到多家境外机构的报价请求，早盘即达成了包括一笔十年期国债交易的多笔成交。”

对此，汇丰美国亚洲离岸产品分销主管Apratim Chakravarty表示：“‘债券通’的启动是美国投资者直接参与中国市场发展的重要机遇。中国已是世界第三大债券市场，该机制可令美国机构对中国本地债券大幅增持。”

数据显示，截至2017年3月末，我国债券市场托管量达到65.9万亿元，位居全球第三、亚洲第二。

对此，7月4日，交通银行首席经济学家连平向记者表示，由于债券通对交易过程进行了改善，一方面，从短期来看，对中国市场关心的投资机构会适度参与，或进行尝试，短期内将吸引机构参与中国债券市场； 另一方面，从中长期来看，参与中国债券市场的需求也会增加，这是由于中国经济规模越来越大，前景向好，中国的债券市场有吸引力。

抢占市场先机与份额

而境内机构对于“债券通”业务更是热情高涨。

记者获悉，债券通首日，工商银行、交通银行、广发证券、东方证券、等大量机构皆有交易与境外机构达成。

以债券通首日交易额最大的机构工行为例，7月3日，工行相关人士介绍，开市仅一个小时，工行即与多家境外投资者达成多笔交易总交易金额超过20亿元，市场占比超过50%。截至7月3日收市，工行共完成交易41.27亿，市场占比58.5%。

那么，对“债券通”，为什么大量的机构争先恐后？

7月4日，招商资产管理（香港）有限公司总经理、招商基金国际业务部总监白海峰告诉记者：“大家的竞争焦点将会在如何抢占市场先机与份额，推出首款有价值的‘债券通’基金上面。”

不过，白海峰介绍，债券通开通以来，招商资管（香港）已完成两笔交易。他表示：“之于规模与业绩，我们始终认为业绩才是规模的‘护城河’。”

白海峰认为，“债券通”对于部分银行类机构而言，基本可以理解为一种可使用外币的无风险套利手段；然而对于基金、资管类公司来讲，如何消除投资人对汇率波动的担忧将会是一个不小的挑战。

“在交易层面，由于境内投资者多数采用持有到期策略，‘债券通’流量稳定后部分个券的流动性也将会是离岸投资者的一个顾虑。此外，目前‘债券通’交易标的仅限现券，在后续交易中能否实现回购交易也是境外投资者关注的地方。”白海峰说。

事实上，内地各家机构非常重视“债券通”业务。

作为境内银行间债券市场最大的投资商、做市商和承销商，工行表示，高度重视“债券通”带来的业务发展机遇。

而广发证券相关人士接受记者采访时也表示，为“债券通”首日的运营，在看不到的背后，机构做了大量工作：一方面，境外客户开拓，包括提供国内债券市场的研究服务、投资需求调研、“债券通”相关的技术支持；另一方面，前中后台制定了业务守则和风控监测措施，以及给相关监管部门进行备案及说明；此外，相关部门积极参与了前期由交易中心举行的系统测试和意见反馈。

对于刚刚开始的“债券通”业务，白海峰表示：“预期境外投资人在‘债券通’初期将与我们一样保持较为审慎的投资态度；然而，随着外汇预期的不断稳固，我们预期‘债券通’的前景是无比光明的。”

白海峰指出，“结合中国主权CDS、境内外外汇套期保值工具、包括港交所国债期货在内的利率衍生品，我们会在未来应对不同投资者的风险偏好与投资需求推出相应的产品。”

不过，刚刚启程的“债券通”尚待进一步完善。一位参与了“债券通”不愿透露姓名的人士表示，“我们希望债券通能够向境外投资者提高透明度，希望‘交易所链接银行间’的基础设施能提供更多活跃的即时可成交买卖价格，而不是每笔交易仅在询价后才显示即时可成交报价。在交收方面，希望能尽量简化交收流程，减轻托管行负担。”

而广发证券的相关人士表示，“债券通”结算环节涉及跨境资金结算，试运行阶段首次参与的机构对结算流程尚不熟悉，相信未来流程会更加顺畅。