——长达十年以上的债券牛市可能正在悄然结束。过去的两周，在世界各国央行的刺激下，市场利率不断攀升。而这背后极有可能意味着他们已经在计划终结过度的宽松政策了。

在市场对此预期没有做好充足的心理准备前，就轻举妄动可能会导致利率市场大幅波动甚至失控的场面。市场人士认为，过去几周的利率上升，是世界各国银行在有节奏地影响市场预期，并通过观察市场的反应来制定下一步的方案。

纵观世界各国央行，美联储“缩表”计划虽无明确的时间表，但市场预计最早今年9月就有可能实施。欧洲央行行长，英国央行行长也在近期纷纷发表鹰派言论，一些央行的官员甚至对过度宽松的金融市场表示担忧。

同时，从近期美国10年期国债收益率飙升，全球股市走弱等迹象来看，市场对宽松的金融环境能否持续已经产生了警觉。

今晚公布的美国非农就业报告可能是债券市场的一个关键时刻。分析师们认为如果工资涨幅能够达到预期的0.3%，国债收益率可能继续走高。不仅于此，它可能也意味着美国依然保持着温和的通货膨胀。当然，在美联储没有给出明确的下一次加息时间点之前，一切还只停留在猜测之中。

野村策略主管George Goncalves称：“当上月10年期国债收益率还在2.14%的时候，他就警告这是债券市场十几年来最强烈的看空信号。而看空的理由主要建立在美联储加息路径不变，计划缩表以及欧洲央行纷纷跟进转鹰等原因上。”

同时他也声称，比起2013年美联储放缓宽松步伐后，债券收益率的猛涨。此次的上涨更多已经涵盖了市场的预期，不确定性因素相对较低，整体的走势也不会像之前那样剧烈。

但他依然建议自己的客户做好对冲以规避风险。因为如果股市大幅下跌，或者全球央行发表鸽派言论等不确定性因素依然可能颠覆他原来的观点。

也有分析师认为当下的市场波动并不代表重要的拐点已经到来。英富曼的首席宏观分析师David Ader认为当下的走势只是暂时的，很大一部分只是基于技术面的。他认为未来一个季度市场关注的焦点并不是债券可能走熊。美国经济的温和复苏以及美联储的鹰派立场才是市场关注的核心。