大和：升联想集团(4.52, -0.16, -3.42%)（00992）目标价至4.8元 维持“持有”评级

　　大和发表研究报告，称联想集团（00992）第二财季核心盈利按季增长，但仍逊预期，并预计公司核心盈利结构性改善需时间；季度纯利取得1.39亿美元，超该行及市场预期，但主要受税务宽减1.18亿美元等周期因素影响。大和维持公司“持有”的投资评级，目标价由4.25元升至4.8元。

　　报告称，联想集团第二财季收入按季升17%、同比升5%，胜市场预期，主要由于个人电脑收入增加，但经营盈利率仅0.75%，低于市场估算的0.9%。展望第三财季，大和预计公司个人电脑及流动业务收入按季增长分别5%及10%；另转型中的数据中心业务在过去数季同比倒退后，收入或见底回升。

　　大和上调联想集团今财年每股盈测23%，以反映第二财季业绩，但下调未来两财年每股盈测11%至12%，以反映该行预计公司毛利下滑。该行称，现时预测未计入富士通交易。

　　该行表示，市场对公司盈利改善态度正面，个人电脑及流动业务收入增长可改善短期市场情绪。但大和认为，上述业务盈利能力改善幅度有限，且属周期性多于结构性改善，对公司持审慎态度。

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