今年以来走势不顺的债券基金近期再迎巨幅震荡。10月30日，国债期货和现货出现大跌，10年国债期货跌幅超过1%，这是2016年第四季度以来单日跌幅最大的一天，10年国债收益率上升到3.9%以上，离4.0%的整数关口只有一步之遥。由于10年期国债是长期利率的基准，其上行会带动企业债利率上升，进而可能带动贷款利率上行，国债利率的大幅上行意味着债市调整加剧。

　　海通证券首席经济学家姜超表示，“本轮国债利率的回升始于2016年末。2017年6月份以后贷款利率开始明显回升，10月份长期国债的大幅调整意味着未来贷款利率仍有上行压力，影响不容小觑”。

　　受债市调整影响，公募开放式债券基金业绩表现明显回落。金牛理财网统计显示，纳入统计的1938只债券基金今年以来平均业绩仅上涨2.24%，远低于权益产品6.5%左右的涨幅。

　　具体来看，跌幅较大的品种集中在纯债基金、短期理财债基、债券分级基金等，一些重仓利率债、国债的品种对债市调整比较敏感，已出现较快的下跌，工银政府债纯债C近1个月下跌2.15%，中海基金公司旗下19只债券基金近1年平均跌幅达3.06%。

　　“近期债市调整有市场对金融监管的担忧、海外债市调整等因素影响。今年10月末的10年期美债利率已经达到2.42%，比9月初的低点上行30bp。美债利率的上行也对国内长期国债利率造成了冲击。”姜超说。

　　除了收益的影响，市场对债基管理的影响也比较明显。公募基金2017年三季报显示，主要债券型基金杠杆率有所回升，一个很重要的原因是债基大规模赎回导致的“被动加杠杆”，债基整体规模出现明显回调。

　　未来如何配置债券基金？“尽管债市出现短期巨幅调整，但长期看，过度看空债市没有必要。”华夏基金首席策略分析师轩伟认为，未来货币政策和利率环境有望改善，债券市场中期配置价值相对较高。回顾2014年上半年央行曾采取定向降准，随后债券市场出现近2年牛市，近期的定向降准仍然是债券市场的关键利好，未来债券市场底部可能得到确认，中期配置价值显著，坚定看好债券市场当前时点的配置机会。

　　招商基金固定收益投资部总监助理马龙认为，今年第四季度利率债、地方债的供给压力仍会对银行配置债券额度形成制约。从今年以来债券的几轮小行情观察，可以看到参与主体还是广义基金居多，对银行来说目前信贷依然是首选资产。另外，目前金融去杠杆的基调未变，预计货币政策也会继续维持中性。因此，债券市场可能暂时不会出现趋势性的牛市，但四季度仍可期待一定的交易性机会。（经济日报记者 周 琳）

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