小摩：首予宇华教育(3.7, -0.03, -0.80%)（06169）“增持”评级 目标价5元

　　摩根大通报告称，宇华教育（06169）是内地最大的综合私营教育机构，提供由幼稚园至大学教育。公司股价自2月份上市以来累升78%，主要因为投资者重视行业增长多于其监管风险，相关因素为行业重新评级。近期股价向下属买入机会，而公司已有计划增加更多学校，巩固其行业领导地位。首予“增持”评级，目标价5元。宇华教育现价相当于2018年预测市盈率19.5倍，低于中国教育企业平均的22.5倍。

　　该行相信，公司定位可受惠于想从小接受优质教育的内地学生，而河南地区高考考生数目最多，大学入学率最低，故对高质素教育资源有强大需求。行业具增长前景且市场未发展成熟，长远可见能带来持续收入，而公司也可透过并购及自然增长扩展，预计轻资产的增长机遇预期可进一步提升利润率。

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