新浪财经讯 7月21日，由中央结算公司主办的2017债券年会在上海继续召开。本届年会以“底线思维，创新驱动”为主题，聚焦债券市场在防控金融风险背景下的升级发展。中债担保品中心主管张婷出席并发表演讲。她表示，我们认为有效地运用担保品管理机制是一项非常重要的举措。因为从国债公司近几年的实践来看，担保品管理对于疏解和防控债券市场信用风险、优化流动性风险管理是非常有效的。

以下为演讲全文：

下面我想从担保品业务的角度和大家分享一下我们对防控债券市场风险管理的一些做法和体会，主要是三方面的内容。一个是当前我国债券市场风险管理正面临的挑战，担保品业务在风险管理中的业务以及未来急需解决的几方面的问题。首先看一下债券市场风险管理正面临着哪些挑战。

大家都知道中国债券市场发展得很快，现在已经发展成为全球第三大债券市场，继美国和日本之后。随着市场的进一步发展壮大，以信用风险、流动性风险为主的各类风险也在累计上升，特别是去年下半年以来，债券市场出现了一定的波动，在信用风险方面像东北特钢、大连机床等多支债券相继违约，据统计16年88只债券，违约规模超过了496亿。去年年底国开证券出现了萝卜章事件，又一次把债券市场的信用危机推到了风口浪尖，成为了16年又一支黑天鹅。流动性管理方面受到市场的震荡和金融去杠杆政策的影响，一度出现了市场上的资金面偏紧、流动性减少的局面，央行也是多次动用公开市场操作中期便利等流动性工具向市场提供流动性，向市场投放资金，为了保持流动性的基本平稳。债券市场的风险也是具有连锁反应、快速蔓延的特点，局部风险的爆发容易引起系统性风险，前两天在人民日报评论金融市场风险的时候提到了灰犀牛，好像比黑天鹅更为可怕，因为灰犀牛是一种大概率事件，而且是更具有影响更为深远的潜在风险，要保证债券市场的安全运行和平稳发展，既要防黑天鹅，也要拦住灰犀牛。需要通过一系列综合措施，统筹、协调债市的监管，完善市场约束机制，包括加强交易监测和风险预警的能力，以及建立高效的市场化风险分散机制，使担保品管理机制发挥更大的作用，还有强化基础设施的建设。在以上的这些措施当中，我们认为有效地运用担保品管理机制是一项非常重要的举措。因为从国债公司近几年的实践来看，担保品管理对于疏解和防控债券市场信用风险、优化流动性风险管理是非常有效的。

担保品管理能够有效地防控债券市场风险，是根据它的业务特性所决定的。担保品管理本身是一种有效减少违约损失的风险缓释功能，有三方面的特点。一个是在交易当中合理地运用担保品管理，可以有效防范信用风险。一方面担保品本身可以减少违约损失，另一方面高效的担保品管理机制可以控制市场波动带来的风险。比如我们通过一系列的担保品期间的管理机制，对担保品进行逐日盯视，担保品不足的时候进行自动追加、增补以及置换，进行全程的风险监测，就可以避免担保品价值波动所产生的风险道路。另外担保品管理是流动性风险管理非常重要的手段之一，从中国甚至全世界来看，最好的担保品就是债券，债券是天然最优质的担保品。我们看到全球金融市场70%的担保品是债券，美国国债一项非常重要的金融功能就是金融担保品，所以美国国债90%用作金融担保品的。如果我们把这些债券高效地运转起来发挥它的作用，就可以盘活存量债券，获取流动性。最后独立的第三方担保品管理对于金融去杠杆能够发挥积极的作用，可以有效减少金融市场的泡沫，起到减振器的作用。所以我们认为担保品管理作为一种重要的金融工具，对于应对当前债券市场的信用风险、优化流动性风险管理是十分行之有效的手段之一，是我国债券市场安全稳定运行的安全阀门。

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