调控深入环境下，今年以来房地产行业已发生多起股权并购案。7月27日，融信中国（3301.HK，以下简称“融信”）发布公告称，公司以总计28.97亿元通过旗下全资控股公司分别受让安徽海亮房地产有限公司及宁波海亮房地产投资有限公司55%股权，与海亮地产（简称“海亮”）进行战略合作，双方将在协同开发现有地产项目的基础上，进一步深耕中西部省会城市及周边城市房地产市场。

　　知情人士透露，27日傍晚双方正式签约，意味着自融信第一次发布排他性合作意向书以来的3个月谈判期结束，双方正式进入合作阶段。

　　7月28日，融信执行董事、首席财务官曾飞燕接受21世纪经济报道独家专访，全面剖析了融信收购海亮地产的逻辑，并对业内普遍关注的融信资金链状况做了充分解答。

　　全国化布局雏形初具

　　曾飞燕透露，由于经营理念和对未来中西部省会及周边城市市场预期等多方面较为契合，两家企业的谈判可谓“一拍即合”。通过本次交易为融信带来的变化包括，首先，土储增加了约500万平方米；其次，融信与海亮的合作加速了融信全国化布局，意味着融信在巩固原有海西以及长三角优势的基础上，基本完成全国核心城市布局。除了本次合作涉及的35个项目，未来双方还会继续深耕中西部市场。

　　从单区域到多区域再全国化的过程中，融信选择合作伙伴时，更看重标的对自身战略布局的契合度和对于双方利益的尊重，携手共赢。

　　记者梳理发现，本次融信与海亮合作开发的项目共计35个，分布于苏州、合肥、郑州、西安、兰州、银川等省会及周边城市。

　　在全国范围内楼市调控影响下，热点核心城市一定程度上受到影响，而中西部省会城市则享受了政策及经济发展的双重红利。克而瑞发布的研究报告显示，上半年中西部省会城市楼市成交规模持续领先；土地出让金方面，在重点监测的50个典型城市中，中西部城市表现也可圈可点，占据前10位中的4位。

　　因此，通过此次收购，融信初步完成了在中西部省会城市及周边城市的布局，并为后续在该市场的发展奠定了基础。

　　官网显示，海亮地产是一家集地产开发、建筑施工及物业服务于一体的房企，在国内20多个城市拥有多家全资或控股子公司，并布局澳洲等。

　　在项目开发成本上涨、土地成本提高的大背景下，开发商强强联合、优势互补成为行业趋势。

　　业内人士分析认为，海亮的高周转及成本领先在业内较有口碑，而面对近期房地产市场波动、两极分化的趋势，融信联手海亮可以分担各自经营风险，实现双赢，形成快速成长与迭代。

　　收购控制权

　　克而瑞统计显示，今年上半年融信实现销售金额310.3亿元，同比增长超78%，同期融信的权益销售金额为273.8亿元。

　　曾飞燕在接受采访时指出，资金是每一个企业的生命。经历多次宏观调控的民企，同样要求在安全的前提下发展，稳中求进。“公司目前土地储备充足，经过对2017年及未来两三年的现金流预测，公司现金流状况非常良好。”曾飞燕进一步表示。

　　集中度竞争加强，意味着行业面临重新洗牌，但大部分企业也不愿意完全退出。曾飞燕认为，收购海亮部分股权而非100%控股，可用较少的资金获得较为优越的土地资源。

　　相对而言，运作规范、负债率低的企业，是融信选择收购的大前提。自2017年4月对外公布存在潜在合作意向以来，双方一直在积极推进合作进程。“前期融信经过长期的尽职调研，在互相了解彼此诉求、着眼未来发展的情况下，才实现此次合作。”

　　据介绍，融信现在可售货值充沛，不包括海亮货值在内，仍可供未来3-5年发展。因此曾飞燕表示，接下来公司不会被业绩挤压拿地。“下一步，融信会选择盈利能力好、战略布局符合公司发展需求的城市选择项目。”

　　曾飞燕认为，万科、绿地、碧桂园、保利等一线开发商进行项目合作开发的模式，已经验证了轻资产1.0战略的前瞻性。如今与海亮“联姻”，则是融信在合作道路上探索轻资产2.0模式，携手规模房企整体合作开发，输出的不仅是资金，更是作为一家上市公司的管理理念、操盘经验和资本运作优势，分享未来更多的项目收益。

　　亿翰智库研究总监张化东表示，融信多年来一直深耕一二线市场，优质的中高端产品一直是融信的优势所在；融信营销团队也以管理创新、狼性营销著称。此次与海亮的战略合作，也会将海亮高周转、成本领先的经营理念融入到融信模式中来，助力融信实现新一轮的快速发展。

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