联想集团在香港证券交易所上市，巧合的是，小米也即将在香港证券交易所完成上市，这两家中国最著名的智能硬件企业，在未来非常长的时间内，也势必会被投资者不断的拿来比较。400亿港币的联想集团是否被低估？1000亿美金的小米是否被高估？时间将给出最终答案。

　　砺石商业评论创始人 刘学辉 | 作者

　　付迎爽 | 编辑

　　批评联想集团仿佛已经成为舆论界的政治正确，很少有人再去认真研究联想集团的真实业务与真实价值到底如何了。这导致联想很大程度上并没有被公众深入了解和正确认识。

　　最近，联想集团发布了2017/2018财年的年报，在向投资者公布去年一年业绩的同时，也给公众递交了一份答卷。这份年报到底传达出怎样的信息呢？

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　　5月24日，联想集团在香港发布了其2017/2018财年的全年财报，给公众提供了一次详细了解联想集团的机会，笔者详细阅读了联想集团该财年的完整财务报告。

　　财报显示，联想集团2017/2018财年营业收入为454亿美金，折合2750.37亿人民币，同比增长5.4%，创下历史第二高水平，毛利高达63亿美金，折合401亿人民币。

　　顺带值得一提的是，联想集团的这一营收其实早就超过了格力、美的、海尔、oppo、vivo与小米等国内众多知名的家电与3C类企业。

　　再来看财报。联想集团的营收主要由PC、移动与数据中心三个核心业务贡献。其中最让人感到震惊的是，联想集团的PC业务表现优异，2017/2018财年实现远高于大市的增长，并在全球企业级市场重新拿下营业额和销量双料冠军。不仅实现323.79亿美金，折合2066.65亿人民币的营收，税前利润更是高达14.59亿美金，折合93.12亿人民币，税前利润率接近5%。

　　PC业务超过2000亿营收与近百亿的税前利润，这是联想集团被很多人忽视的成就。

　　如果按照传统智能硬件企业1倍的市销率计算，联想集团单PC业务的市值就高达2000亿人民币，如果按照成熟硬件企业15倍的市盈率计算，联想集团的PC业务估值也达到1000亿人民币以上。

　　而截至香港证券交易所的最近一个交易日，联想集团的市值只有470亿港币，这无疑被投资者大大低估了。