继北京长久物流(29.270, -0.66, -2.21%)股份有限公司之后，沉寂了近一年的汽车物流行业有望迎来“第二股”。

　　近日，广东原尚物流股份有限公司（以下简称“原尚物流”）首发获证监会主板发审委审核通过。据招股书透露，原尚物流拟募集3.36亿元资金，用于合肥、天津两地的物流基地建设等。

　　值得注意的是，以汽车零部件物流为核心主业的原尚物流此前曾涉24项法律诉讼。不过，招股书对此并未提及。有业内人士指出，涉交通肇事纠纷、劳动合同纠纷等属于汽车物流行业通病，但这也暴露了原尚物流的管理软肋。

　　频繁卷入诉讼纠纷，公司是否设置了相应的风险防范及化解机制？《中国经营报》记者就此曾致电致函原尚物流董秘办，但截至发稿前未获回复。

　　频陷诉讼泥潭

　　据天眼查显示，原尚物流此前所涉的24宗法律诉讼中近半数被告为原尚物流及其分公司。从所涉诉讼的具体内容来看，主要分为货物运输司机因交通事故而与公司发生医事赔偿、事故责任认定等纠纷以及员工劳动争议纠纷等。

　　不过，原尚物流在招股书中着墨不多，仅提及公司曾于2015年10月与外协承运商广州蓝兴物流有限公司（以下简称“蓝兴物流”）因公路货物运输合同纠纷而发生诉讼。

　　据披露，2015年10月18日，蓝兴物流因与原尚物流的公路货物运输合同纠纷向广州铁路运输第一法院提起诉讼，经广州铁路运输第一法院判决，原尚物流向蓝兴物流偿还运费 28130.91元及利息。目前，原尚物流已向蓝兴物流足额支付运费及利息。

　　“这属于汽车物流行业通病。”深圳某投行一位许姓分析人士解释称，一方面，由于汽车物流行业依托交通运输，一旦公司员工执行运输任务发生交通事故，涉及到责任认定的时候，作为雇佣一方的企业与司机等在事故的责任认定、赔偿等方面很容易产生分歧；另一方面，部分汽车物流企业基于成本效率等考虑，会选择性地将部分汽车物流业务转给外协厂商配合，一旦发生交通事故，也会引发责任认定上的争议。

　　而在盈科律师事务所一位刘姓合伙人看来，这是不容小觑的问题。“频陷法律诉讼从侧面暴露出企业管理存短板。轻则对企业的财务状况、声誉、品牌形象等造成负面影响；重则对企业的生产经营、业务活动、战略前景等构成干扰。对于即将以公众公司面目示人的原尚物流来说必须引起重视。”

　　盈利触及“天花板”？

　　公开资料显示，原尚物流主要为汽车整机厂以及其供应商提供零部件干线运输、配送、仓储等全方位综合物流服务。

　　据招股书显示，2014年 至2016 年，原尚物流对前五名客户的合计销售收入分别占营业收入的56.77%、52.89%、54.18%，其中，最大客户广汽本田汽车有限公司的销售收入占公司营收的30.49%、27.98%、28.08%。

　　除广汽本田外，原尚物流的本田相关客户还包括东风本田、东本储运、东本发动机、东风日梱、本田（中国）和本田汽车用品（广东）。2014 年、2015 年和 2016 年，公司对本田相关客户的销售收入占营收的比例分别为46.34%、41.90%、44.81%。

　　原尚物流在招股书中提示，若广汽本田或者其他主要客户因自身经营业务变化或者与公司合作关系发生重大不利变化，对公司的采购量大幅下降，将可能导致公司经营业绩出现较大波动。

　　对于公司生产经营表现出的对本田系客户的依赖，数位物流业内人士解释称，这与看似开放的汽车物流市场实则极为封闭有直接关系。“整车物流、汽车零部件物流等汽车物流第一梯队基本由安吉物流、一汽物流等大型汽车厂商附属控股或参股的物流企业垄断，类似于原尚物流这类企业想要获得本田系以外的客户就意味着和第一阵营企业直接交锋。”中国物流学会特约研究员杨达卿称，第一梯队有“背靠大树好乘凉”的客户、资源先天优势，与其交锋无异于“虎口夺食”。

　　据了解，面对市场竞争，原尚物流开始逐步提升快递物流和冷链物流等非汽配类业务在营收中的比重。2014 年至2016 年，公司非汽配类客户收入占比分别为9.28%、11.70% 和11.65%。

　　在物流行业专家赵小敏看来，这种避其锋芒的多元化探索与其说是原尚物流丰富营业收入结构的积极探索，不如说是受制于汽车物流市场开放度不够的折中之举，“汽车物流企业的竞争未来将更加体现在运输效率、成本控制、创新模式之上，这从某种程度上也可以理解为企业管理能力的较量。”

　　此外，原尚物流表示，汽车行业增速放缓或下滑可能导致汽车厂商对物流服务的需求下降，受此影响，倘若不能拓展新的物流业务，公司将存在收入增速放缓甚至收入金额下降的风险。

　　赵小敏对此指出：“汽车行业增速趋缓使得依托其上的汽车物流行业受到直接影响。行业天花板渐显，寻找主业外的多元化收入是汽车物流企业当下的共同诉求。”

　　据了解，公司此次募集资金不超过3.36亿元将用于合肥物流基地、天津物流基地等建设。原尚物流称，一旦投入使用，这将有助于公司在保持本田相关客户的良好合作的情况下，开发和培养新客户、新业务。

　　“探索新业务被业内视为是对冲单一主业潜藏风险的明智之举。”上述许姓分析人士称，但向利润率丰厚的整车物流领域延伸意味着与行业巨头较量，这对于营收体量尚不足10亿元的原尚物流来说绝非易事。一方面，需要规避行业巨头夹击；另一方面，保持营收利润稳健之际，平衡新业务与主业之间的关系是原尚物流当前需要考虑的。

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