信义能源的分拆和独立上市在最后一刻被叫停。公司于2018年12月20日 （即信义能源原定上市日期的前一天） 宣布，鉴于股市持续的波动和市场风险的加大，决定不继续进行信义能源的分拆上市。目前公司没有给出重启信义能源分拆上市的具体时间表，但我们认为短期内不会再被重启。

　　中国于2018年的新增太阳能发电装机容量达到44.3吉瓦，同比下降16.6%。据国家能源局的统计，2018年中国新增太阳能装机容量为44.26吉瓦，下降16.6%。截止2018年底全国累计太阳能装机容量达到174.5吉瓦。全国于2018年的总太阳能发电量为1，755亿千瓦时，同比增长约50%，而全国平均太阳能利用小时数为1，115小时，同比升37小时。

　　我们在更为乐观的假设下调整了盈利预期。我们预计马来西亚的扩张将有助信义应对2018年至2020年期间的低光伏玻璃均价。尽管均价较低，但太阳能玻璃出货量预计将大幅上升。我们预计太阳能玻璃毛利率将从2018年到2020年逐步回升。我们对2018年至2020年的每股收益预测分别调整为0.267港元/ 0.308港元/ 0.346港元。

　　我们维持“中性”的投资评级但上调目标价至3.10港元。我们的新目标价相当于11.6倍/ 10.0倍/ 9.0倍 2018至2020年市盈率或2.1倍/ 1.9倍/ 1.7倍 2018至2020年市净率。

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