7月17日，激进投资者尼尔逊·佩尔茨（Nelson　Peltz）旗下的特里安基金管理公司（Trian　Fund　Manage-ment　L.P.)宣布，于当天向美国证券交易委员会提交了初步委托声明，在宝洁（NYSE:　PG）2017年年度股东大会上，提名其创始合伙人兼首席执行官佩尔茨参选董事会席位。这意味着，拥有180年历史，市值约2220亿美元的宝洁可能将会成为史上面临代理权争夺战的规模最大的公司。

特里安基金目前管理着约127亿美元的资产。佩尔茨是特里安基金的创始合伙人之一。特里安基金于2005年由Nelson　Peltz、Peter　May和Edward　Garden共同创立。基金成立后专注于发掘业绩不佳并被低估的企业，之后通过积极的参与公司管理，从而提高股东的利益。

今年2月，特里安基金买入日化巨头宝洁公司价值约33亿美元的股票。成为宝洁第五大股东，占其发行在外股票总数约1.5%。

佩尔茨与宝洁集团主席、总裁、首席执行官戴维·泰勒（David　Taylor　）于2月首次会谈，随后，佩尔茨与宝洁集团高管、董事会进行了多次会议和讨论，希望佩尔茨可以得到宝洁的董事会的一个席位。上周，宝洁拒绝了特里安基金提名佩尔茨担任宝洁董事的请求。因此，7月17日，特里安基金宣布将在宝洁2017年年度股东大会上为佩尔茨争取一个董事会席位。

宝洁2017年年度股东大会预计于10月召开。

这将是现年75岁的佩尔茨发起的第三次代理权争夺战。佩尔茨的第一次代理权争夺战是2006年与亨氏食品公司的董事会席位，佩尔茨获得2个董事会席位。

佩尔茨有很多头衔，他是美国第二大连锁快餐公司温蒂汉堡的非执行董事长；全球资产管理公司美盛集团的董事、英格索兰、亿滋国际的董事，佩尔茨也曾是亨氏食品公司的董事。

宝洁并不是特里安基金所持股的公司中唯一正经历着变动的大公司，特里安基金持有能源巨头Gener-al　Electric（下称GE）接近20亿美元的股票，GE上个月宣布，其现任董事长兼CEO　Jeff　Immelt将会卸任，由公司元老John　Flannery继任。

宝洁表示，过去两年，宝洁集团完成了集团历史上最重要的投资转型，剥离、停止、整合约100多个品牌，产品类别由16个精简至10个。过去5年实现100亿美元的成本削减计划，并计划继续执行相同计划。在过去10年里，宝洁集团采用分红、股票交换和回购等形式向股东返还了1000亿美元资金，其中2016和2017财年达360亿美元，公司的最新股息增长了3%，这是宝洁集团连续127年派发股息，也是连续第61年集团增加派息，集团预计，2017财年股东的股息总额将超过70亿美元，这将使过去10年的股息总额超过620亿美元。

特里安基金在声明中表示，宝洁过去10年的业绩令人失望，他们希望帮助宝洁应对其正面临的一系列挑战。特里安基金认为，宝洁目前正面临的挑战包括，疲软的股东回报率。过去10年间，宝洁的业绩不及它的竞争对手及S&P500。过去10年宝洁的股东回报率不及竞争对手的一半，尤其是最近几年，股东回报率更是触底。宝洁的低回报率是由于销售收入的有机增长速度在降低，并且宝洁在大部分品类中都在丢失市场份额。

特里安基金认为，宝洁的管理团队在削减成本及解决官僚主义等问题的处理上，做得还不足够。根据特里安基金的分析，宝洁在2012年启动的100亿美金的成本削减项目，并没有对公司的销售收入和利润增长产生显著的影响。此外宝洁提出了额外的130亿美元的成本削减，但特里安基金认为，介于宝洁2012年启动的成本削减项目效果并不显著，对于这130亿美元的成本削减计划也并不看好。

此外宝洁被批评有着过于复杂的组织架构，反应缓慢，并且有着孤立的企业文化。

宝洁回应说，自特里安基金投资宝洁后，宝洁一直与特里安基金保持着积极并且有建设性的对话。宝洁的董事会和管理团队正积极的专注于执行公司的战略，从而推进革新、提高有机销售额及销量，改进生产效率和成本结构，并且加强宝洁的组织架构和文化建设。董事会对于有信心已有的改变正在产生成效，并且对公司的战略、计划和管理权利支持。“宝洁需要的是一个颠覆性的态度。”佩尔茨在一次采访中说到。

股东对于宝洁的不满情绪由来已久，并且宝洁“孤立”性质的企业文化让他们颇感担忧。在消费巨头2015年度年会上，投资者迈克尔·迈尔（Michael　Karen　Meyer）称管理团队“将宝洁带进了沟里”。

这次事件一个月后，戴维·泰勒接任宝洁CEO。戴维·泰勒上任后，直接指出这家180岁“高龄”的企业需要变革。他计划消减一半以上的品牌，并承诺到2021年消减100亿美元的年度成本。

宝洁的企业文化也影响到了外界评价，“宝洁人”（Proctoids）被视为“僵化文化”的代名词。在最近接受CNBC采访时，佩尔茨称宝洁有着另人窒息的官僚主义。

近年来，像宝洁这样业绩不佳的传统企业在很多投资者眼中也许并非理想的投资标的，但这些公司进来却屡屡被私募基金视为“金矿”。著名激进投资人Dan　Loeb掌管的基金Third　Point　6月25日表示，已买入35亿美元雀巢股份，成为雀巢的第六大股东。Third　Point称，过去10年雀巢的发展远不如同行，股价表现也明显不如同行上市公司。这似乎与特里安基金和宝洁的情况如出一辙。

特里安基金是宝洁的第五大股东，但是他仅持有宝洁1.5%的股份。想要取得代理权争夺战的胜利，他需要获得更多股东的支持。特里安基金需要证明佩尔茨在提升股东价值方面的经验让他能够胜任董事的职责，比如此前在亿滋国际和亨氏的经历。从而说服其他股东支持佩尔茨加入董事会。如果特里安基金在这场代理权争夺战中获胜，将是股东积极主义行动的一个新的里程碑。

宝洁集团有部分投资者赞成佩尔茨加入董事会，他们认同佩尔茨质疑宝洁的削减成本计划应该体现在销售和利润增长上，但是宝洁集团过去两年这两项主要指标基本停滞。

宝洁集团也质疑特里安基金没有提出新的或是可行的想法，来推动宝洁为股东赚取更高的收益。RBC　Capital　Markets分析员在一份记录中写到，特里安基金仅强调拿宝洁的业绩不及竞争对手和S&P500，成本削减项目对促进利润的增长效果不显著。类似的，Morningstar分析员说，他们没看到佩尔茨能够带来的推动力，也没看到佩尔茨将怎样促进宝洁的改变。

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