汇丰控股(75.4, 0.45, 0.60%)（00005.HK） 公布首季业绩，德银发表研究报告，指汇控核心盈利表现好於市场预期，惟主要受拨备较少推动；汇控成本增速快於收入，致拨备前盈利逊预期，成市场关注点。不过，德银对於汇控成本透明度提升表示正面，管理层於分析员电话会议中指，料全年计收入增速可快於成本增速1%，德银指市场对2.1%以上之区间预期过高。

　　德银并指，乐见汇控来自零售银行及企业银行等各个业务的收入改善，首季净息差按年提升3点子，贷款增长亦高於指引2%。加上公布之20亿美元回购，德银升汇控2018至2020年经调整每股盈利预测分别7%、3%及3%，目标价相应自75元上调至77元，评级‘持有’。

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