赶上电商发展红利，创立12年的小熊电器股份有限公司（下称：小熊电器）依靠线上渠道，在过去的一年卖出超15亿元的小家电。

　　在众多电商品牌逐步走到线下的当下，小熊电器仍乐观表示要继续巩固自身的渠道格局，重线上、轻线下销售的模式是否可以持续？

　　小熊电器还有更大的“野心”，在拟募资的10.79亿元中，有将近93%的募资用来扩充产能，意味着未来公司产能将翻倍，这对公司的渠道建设和产品研发将是极大的考验。

　　9成收入依赖线上

　　每卖出一件小家电产品，小熊电器可能就要支出9至12元的销售费用。

　　小熊电器招股书披露，2015年至2017年，其销售量分别达到1046.08万台、1420.90万台和2024.30万台；同一时期，销售费用则分别为1.04亿元、1.45亿元和2.47亿元。

　　也就是说，每卖出一台小家电，平均付出的销售费用分别为9.92元/台、10.23元/台和12.20元/台。

　　斑马消费注意到，小熊电器的销售费用增长主要是品牌宣传费用增加，整体销售费用占比营收的比重从2015年的14.36%增至2017年度的15.04%。

　　比如，2016 年销售费用较 2015 年度增加 4162.99 万元，增幅为 40.12%，主因是品牌宣传费增加1568.04万元，这笔费用主要用在对影视剧与综艺节目的广告投放。

　　2017 年度，销售费用较 2016 年度增长 10153.19 万元，增幅为 69.83%，品牌宣传费用增加5229.90万元，涉及明星宣传、户外广告及电商平台广告投放等。

　　2015年至2017年，其品牌宣传费分别为1983.50万元、3551.54万元和8781.45万元，占比营业收入的2.74%、3.37%和5.33%。邀请当红小生张艺兴作为品牌代言人，估计也得花不少钱。

　　作为一个电商品牌，小熊电器对线上渠道重度依赖。招股书显示，2015年至2017年，线上销售收入分别为6.33亿元、9.56亿元和15.04亿元，分别占比总营收的87.55%、91.24%和91.59%。

　　披露前成被告

　　在招股书正式披露前被告上了法庭，估计是小熊电器始料未及的。

　　事情是这样的，小熊电器的电子壶（养生壶）器具中安装了施特里克斯有限公司（以下简称“Strix”）所产的控制器和连接器，Strix认为小熊电器侵犯其知识产权。

　　招股书显示，2015年，小熊电器养生壶产品投入市场，当时的品类不多，销售收入不高。但2017年养生壶就已为公司贡献了7900万毛利，是仅次于电炖盅（锅）的大单品。

　　令小熊电器没想到的是，养生壶中悄悄安装的Strix所产的控制器和连接器，差点给公司惹出了大麻烦。

　　今年2月，Strix以小熊电器侵犯其知识产权为由向上海知识产权法院提起专利侵权诉讼。

　　4月24日，双方达成和解，小熊电器不仅承诺将在电子壶（养生壶）中继续安装和独家采购Strix的控制器和连接器，还支付一笔不小的补偿金。5月11日，也就是小熊电器招股书签署当天，Strix才撤诉。

　　斑马消费注意到，报告期内，小熊电器对研发投入比较吝啬，2015至2017分别为992.40万元、1653.33万元和2507.68万元，分别占比当期营收1.37%、1.57%和1.52%。

　　同样做小家电的九阳股份（002242.SZ）和苏泊尔（002032.SZ）2017年研发投入占比分别是3.68 %和2.71%。

　　小熊电器也意识到这一点，“不能及时开发出适销对路的产品，公司将可能面临市场份额和盈利能力下滑的风险”。

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