公募理财间接入市
理财新规中规定，商业银行理财产品直接或间接投资于银行间市场、证券交易所市场或者国务院银行业监督管理机构认可的其他证券的，应当符合以下要求：每只公募理财产品持有单只证券或单只公募证券投资基金的市值不得超过该理财产品净资产的10%；商业银行全部公募理财产品持有单只证券或单只公募证券投资基金的市值，不得超过该证券市值或该公募证券投资基金市值的30%；商业银行全部理财产品持有单一上市公司发行的股票，不得超过该上市公司可流通股票的30%。
据了解，现行银行理财业务监管制度允许私募理财产品直接投资股票，但规定公募理财产品只能投资货币型和债券型基金。《办法》继续允许私募理财产品直接投资股票；在理财业务仍由银行内设部门开展的情况下，放开公募理财产品不能投资与股票相关公募基金的限制，允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市。同时，与“资管新规”保持一致，理财产品投资公募证券投资基金可以不再穿透至底层资产。
“只要公募产品投非标需要严格遵循期限匹配的要求，那么意味着未来公募产品可以自行设定投资非标，只需要保留5%的现金或利率债券资产配置规模即可。” 苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任黄志龙对北京商报记者表示，这一点大大超出了市场的预期，这是防止社会融资进一步大幅萎缩的关键举措。另外，此次正式稿和此前的资管新规已经明确公募产品可通过公募证券投资基金投资股票，但是公募理财直接投资股票仍然有待银保监会后续进一步明确，最后很可能和证监会公募基金统一口径。
此前早有“信号”
事实上，市场关于理财资金进入股市早有“信号”。央行在资管新规答记者问中特别强调了正同银保监会、证监会等部门积极沟通协调，推动解决银行理财产品在金融市场的开户问题。9月19日晚间，中国证券登记结算有限责任公司发布修订后的《特殊机构及产品证券账户业务指南》规定，仅用于参与法律、法规及监管部门许可的投资范围，资金投向符合法律、法规及监管部门的相关规定。而此前的证券账户仅用于参与证券交易所标准化债券、信贷资产支持证券、优先股等固定收益类产品的投资。
上述文件发出后，引发市场极大关注，有观点认为，这一修改意味着银行理财可直接投资股票。 但也有业内人士提出，新规则不能理解为“银行理财可直接投资股票”，此次调整只是在技术层面统一了各类资管产品使用的证券账户自律承诺，确定银行理财能否投资股票应该在更高一级的监管部门。
据银保监会数据显示，2018年以来，银行理财业务总体运行平稳，6月末银行非保本理财产品余额为21万亿元，7月末为21.97万亿元，8月末为22.32万亿元。理财资金主要投向债券、存款、货币市场工具等标准化资产，占比约为70%；非标准化债权类资产投资占比约为15%左右，总体保持稳定。黄志龙进一步指出，这次正式稿相比征求意见稿，进一步增强了透明度和操作性，在部分领域有所松动。同时，在不同资管产品监管口径方面，从而消除不同产品之间的套利空间。
首次“引入”24小时冷静期
此次《办法》在投资者适当性管理、合规销售、信息登记和信息披露等环节，进一步强化了对投资者合法权益的保护。《办法》要求，公募理财产品面向不特定社会公众发行，风险外溢性强，在投资范围、杠杆比例、流动性管理、信息披露等方面的监管要求相对审慎；私募理财产品面向不超过200名合格投资者非公开发行，投资者风险承受能力较强，投资范围等监管要求相对宽松。
在延续现行理财监管要求的情况下，设定单只理财产品销售起点。将单只公募理财产品销售起点由目前的５万元降至1万元；单只私募理财产品销售起点与“资管新规”保持一致。个人首次购买理财产品时，应在银行网点进行风险承受能力评估和面签。
银保监会相关负责人表示，公开征求意见阶段收集的多数反馈意见已采纳或拟在理财子公司业务规则中采纳。值得注意的是，在私募理财产品销售方面，《办法》引入不少于24小时的投资冷静期要求。银行应当在销售文件中约定不少于24小时的投资冷静期，冷静期内，如投资者改变决定，银行应遵从投资者意愿，解除已签订的销售文件，并及时退还全部投资款项。值得指出的是，该冷静期要求只针对私募理财产品，不适用于公募理财产品。
融360大数据研究院主编殷燕敏指出，对于投资者而言，要逐步转变投资观念，未来银行理财产品将逐步打破刚性兑付，不保本类的理财产品存在损失本金的可能性，因此在投资时，一定要多注意产品的投资范围、投资标的等信息，以防购买与自己实际承受能力不符的产品。
北京商报记者 崔启斌 宋亦桐
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