一级市场的2018年，是数年来首个没有风口的年份，创投市场再也推不起一个能让之系统性增长的概念。持续数年的创投市场非理性繁荣宣告退场，迎来出清时刻。

　　北京进入深秋，投资经理赵俊的工位旁接连多了两个空座——“一位刚刚离职，一位开始了长期休假。”

　　赵俊本人的工作则进入了“划水状态”。出于“考察学习”的目的，他仍然欢迎创业项目前来路演，但他所在机构的合伙人告诉他，“除非是特别优质的项目，否则不用考虑出资。”

　　这家总部位于北京的VC目前管理着一只10亿规模人民币基金，在气温骤降中开启了“捂钱过冬”模式。

　　另一只注于内容和文化产业的VC合鲸资本，在全面复盘后决定，“未来不会再以高估值去投任何纯内容公司了。”

　　机构们与那些融不到钱的创业者们一样，陷入了生存窘境。“目标是活下去”这句略显悲壮的口号，从房地产圈蔓延到了投资圈。

　　达晨创投总裁肖冰在其公司主办的论坛上表示，达晨的最高目标是一直活下去。“过去一年民营企业数据非常糟糕，形势非常困难。达晨系的企业中，出现风险预警的企业比例也高于往年，这是一个很大的警示。”

　　在这家本土创投巨头看来，在本次周期中“会淘汰70%到80%的同行”。

　　接受钛媒体采访的业内人士透露，一些同行机构的非业务岗位如市场、PR等已经开始裁员了。

　　而真格基金创始人徐小平则在‘答王峰十问’中透露，真格基金春节后将“闭门学习一个月”。对于众多机构而言，像真格一样开始闭门学习，成为比“过冬”更为体面的说法。

　　上游“断奶”

　　捂钱的背后是缺钱。

　　整个2018年，募资难的新闻屡被曝光——成立五年的机构除了前台全员参与募资，东张资本因募资失败被迫关停，甚至有传出GP为募资给LP下跪的段子。

　　一位IR（投资者关系负责人）向钛媒体描述了目前大量投资机构面临的窘境，“没有钱就撤掉了 IR，没有 IR 就更难募到钱。”据她的观察，单只规模在3亿人民币内的基金，“今年没见到募资成功的”。

　　寒潮同样波及了受国内大环境影响较小的美元基金。一家美元基金合伙人告诉钛媒体，今年从海外渠道募集的资金相比之前也普遍缩水近5成，人民币基金的募资难度则更大。要想如今获得募资，需要一些真正“特殊的渠道”。

　　行业数据同样证明了这一点，不论是人民币还是美元基金，2018年的募资规模出现了断崖式的下跌。清科研究中心的数据显示，2018年上半年募资总额约为3800亿元，相比较之下2017年上半年的募资额约8600亿，同比降幅约为56%。