在贸易和经济疑虑之下，美元指数悄然升至96.64

　　整体而言，上周，美元兑一篮子货币录得六个月来表现最强的一周。美元指数周五报96.64，上周涨幅达到1.1%。欧元兑美元汇率周五报1.1323，周线下跌1.1%，为9月底以来最大单周跌幅。英镑兑美元汇率下跌至1.2938，录得10月以来最大单周跌幅。

　　细细看来，上周五，投资者追捧避险属性的美元，美元指数升至两周高位附近，由于担忧全球贸易增长遇挫和全球经济增长放缓。而上周四，欧盟执委会大幅下调了对今、明两年欧元区经济成长预期，因其预计欧元区最大的几个国家将受到全球贸易紧张局势和一系列国内挑战的拖累。

　　很明显，上周美元强势反弹，并非基于美国基本面或者乐观预期的反弹，而是新兴市场步履蹒跚之时，投资者风险规避和美元流入的结果。

　　总之，市场观望全球各地会推出何种政策举措来稳定增长。在此之前，我们似乎很难见到美元指数真正意义上地走弱。不过，路透1月31日-2月6日对70名外汇策略师的调查显示，美元兑主要货币未来一年料将回吐2018年的大部分涨幅。此外，近八成策略师称：美元指数涨势已停滞。这个比例较一个月前的约60%显著升高。

　　澳洲联储政策立场转变，拖累澳元

　　市场为什么关注澳元？澳元，除了受到澳洲国内经济数据的影响外，中国关键性的数据也会对澳元短期走势产生很大影响。中国PMI数据所衡量的是中国经济走势，中国和澳洲经济的联系现在是很紧密的。澳洲有1/3以上的产品出口到中国，价值相当于澳洲国内生产总值的8%左右。这一点，再加上澳洲的流动性外汇市场，使得澳元成为理想的靶子。而澳元又是一种对风险敏感的货币，随着全球贸易的紧张局势持续下去，甚至进一步加剧，投资者将继续寻求卖出澳元。

　　事实上，在近期利空消息不断的背景之下，市场开始积极反映澳洲联储降息的可能性。上周，澳元兑美元迄今下跌2.5%，为2016年底以来最大跌幅。

　　上周三，澳洲联储为可能的降息敞开大门。澳洲联储总裁洛威在今年首次公开讲话中表示，利率可能向两个方向变动，取决于劳动力市场和通胀的强弱。“在去年的大部分时间里，在我看来，利率的下一步走势更有可能是上升，而不是下降。但现在情况更加平衡了，”洛威称。这一政策转变令一些投资者措手不及，因为就在上周二，澳洲联储将其官方现金利率连续30个月维持在1.50%的纪录低位不变，并未发出明确的放宽政策信号。而上周五，澳洲联储又警告称，澳洲一度繁荣的地产市场急剧下滑，已成为“重大”不确定性。该联储调降了经济增长和通胀预测，表明长时间仍将维持扩张性政策。

　　涨势良好的货币，还有避险属性的日元

　　市场为什么关注日元？因为日元是世界上最好的避险资产。从历史上看，尽管日元不是最主要的国际货币，但横向比较可以发现，自上世纪90年代以来的历次风险事件发生后，日元的避险属性大多强于美元、欧元，甚至瑞郎。这意味着危机发生时，日元被认为是最好的避险资产。这是为什么呢？简言之，因为日本拥有最多的海外资产，一旦市场出现恐慌，或担忧经济形势的情况发生之后，日本的海外资产会回流到日本，引发日元需求量急升，从而推高日元。其次，日本发行了最多的政府债券，有相当大量的可流动日元资产可供购买。另外，日元升值趋势会导致外资大量购买日元资产，从而进一步推高日元。

　　上周四和周五，在美元指数拉升的情况之下，美元对日元汇率连续两个交易日走低，至109.71，跌幅达到0.25%。市场正在减少了对新兴市场的风险敞口，转而采用防御性姿态，选择买入日元，因为这将在风险偏好下降时通过资金回流带来收益。新兴市场的头寸已经转向多头，新兴市场的反弹降低了其估值的吸引力。

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