摘要:
行情回顾:上半年,国内PTA价格维持窄幅波动,进入7月份后在PTA装置停车检修及国际原油价格上涨带动下价格飙升,第四季度国内PTA供需结构出现反转,PTA价格大幅下跌;乙二醇价格在上半年呈现震荡走势,自9月份开始,受国际原油市场波动以及下游聚酯产业需求下降影响,乙二醇现货价格进入持续下行通道。
宏观环境:2019年,美国经济增长继续强劲,但增速或下降,欧洲经济热度也面临低迷,叠加中国经济在结构转型期不可避免的阵痛式下行,全球主要经济体均面临较大的挑战。
供需关系:2019年有470万吨PTA新增产能;乙二醇预计将新增产能约275万吨,供应结构得到有效改善。需求方面,2019年国内聚酯行业产能仍将延续2018年的快速增长模式,全年预计新增产能415万吨,但终端市场前景不容乐观。2019年PTA价格预计将呈现出先扬后抑的走势,并且由于未来几年国内PX新增产能投产较多,因此PTA的成本支撑较2018年可能偏弱,其价格高点难以达到18年近8000元/吨水平,预计全年将在5300-7200元/吨之间波动;MEG则进入震荡走低模式,下方目标位看向4500元/吨。
不确定风险:国际原油市场波动、宏观经济运行情况、新增产能投产情况
一、2018年行情回顾
1.精对苯二甲酸(PTA)2018年价格走势
2018年上半年,郑商所PTA主力合约基本保持在5500元/吨附近波动。进入7月份以后,随着国际原油价格上涨以及国内PTA装置陆续停产检修造成短期内供应出现下降,PTA价格开启飙升模式,9月3日主力合约收盘价达到年内峰值7934元/吨,短短两个月时间内,主力合约价格大幅上涨2094元/吨,涨幅达到35.86%。高涨的价格令下游企业利润大幅收缩,并且采取停工减产的方式来应对过高的原材料价格,此后PTA装置陆续重启,PTA短期的供需结构出现反转,而自10月起,国际原油价格开始持续下跌,PTA成本端的支撑开始崩塌,PTA价格也开始持续回调。截至12月25日,郑商所PTA主力合约TA905收于5750元/吨,较2017年12月25日上涨384元/吨,涨幅为7.16%。
图1:郑商所PTA主力合约收盘价(单位:元/吨)
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