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字号+ 作者:生活头条 来源:未知 2017-08-22 我要评论

上半年净利润增长25%。2017 上半年,公司收入增长 6.5%至 858 亿港元,毛利率由去年同期的28.8%提升至 31.0%。此外,公司收购合营公司共录得24.6 亿港元的权益价值重估以及收购附属公司时

上半年净利润增长25%。2017 上半年,公司收入增长 6.5%至 858 亿港元,毛利率由去年同期的28.8%提升至 31.0%。此外,公司收购合营公司共录得24.6 亿港元的权益价值重估以及收购附属公司时产生的收益。上半年公司净利润为217 亿港元,增长 25.2%。在剔除投资物业重估后,核心净利润增长26%至 168 亿港元。公司宣布中期派息每股 35 港仙。

  前7 个月累计合约销售增长 34%。2017 年 1-7 月,公司实现合约销售 1,142亿港元,同比增长33.5%;销售面积为 885 万平方米,增长 29.4%。基于市场变化以及可售货源的增加,中海将2017 全年销售目标提高 10%至 2,310 亿港元。截止到今年7 月,公司已售未结转的面积为 716 万平方米,金额高达1,274 亿港元,提前锁定了公司未来 12 个月的盈利。

  权益土地储备达5,058 万平方米。2017 上半年,中海共 39 个项目(包括合营及联营项目,但不含中海宏洋(81 HK, 买入))竣工,建筑面积共计 549 万平方米。公司中长期仍看好中国房地产市场,今年前7 个月已累计获得 36 块土地(不含中海宏洋项目),权益建筑面积合计约 642 万平方米,权益总地价为 422亿元人民币。截至到2017 年 7 月,公司总土地储备达 5,998 万平方米,权益储备为5,058 万平方米。我们预计已有的土地储备将足以支撑公司未来 5 年的发展。

  其中一家最低杠杆的房企。截至2017 年 6 月 30 日,中海净财务杠杆率(净负债除以总权益总额)由 2016 年底的 7.3%上升至 15.7%。杠杆率的上升部分是由于收购中信地产导致,但我们相信中海的资产负债表仍处于健康水平。截至今年6 月 30 日,公司现金余额 1,195 亿港元,足够覆盖 296 亿港元的短期负债。

  上调预测及目标价。2017 年是中海上市第 25 周年,我们憧憬期末将有每股25 港仙的特别派息。此外,因为优于预期的利润率以及稳健销售增长,我们分别上调2017-2019 年的净利润预测 21.8%、16.1%及 9.1%至 384 亿、391亿和426 亿港元。考虑到人民币对港元的升值和新购土地情况,我们将 2017年底的净资产预测由39.11 港元升至 40.91 港元,因此目标价由 27.37 港元调升至28.64 港元,相等于 30%的与净资产折让,维持买入评级。

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